L\u2019or a recul\u00e9 par rapport \u00e0 ses sommets hebdomadaires de 4 120 $ t\u00f4t vendredi, repassant sous 4 100 $ apr\u00e8s une cl\u00f4ture jeudi au-dessus de ce seuil, mais il demeure en voie d\u2019\u00e9viter un quatri\u00e8me repli mensuel cons\u00e9cutif. Le mouvement s\u2019est produit alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 \u00e0 partir de creux de six semaines face \u00e0 ses six principaux pairs, un gain soutenu par un regain de demande pour les valeurs refuges apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines en Iran \u00e0 la suite d\u2019attaques contre des forces am\u00e9ricaines en Jordanie. Le billet vert a aussi \u00e9t\u00e9 appuy\u00e9 par les attentes voulant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale puisse encore relever ses taux plus tard cette ann\u00e9e, m\u00eame apr\u00e8s avoir maintenu sa politique inchang\u00e9e pour une cinqui\u00e8me r\u00e9union d\u2019affil\u00e9e.<\/p>\n\n
HSBC a soulign\u00e9 un vote partag\u00e9 de 9 contre 3 \u00e0 la Fed, tout en conservant une position neutre sur la duration et en privil\u00e9giant le cr\u00e9dit de qualit\u00e9 \u00ab investment grade \u00bb. L\u2019or a aussi \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9 par des donn\u00e9es plus faibles de l\u2019IPM officiel chinois pour juillet et par la prudence \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la Banque du Japon. Jeudi, une intervention pr\u00e9sum\u00e9e du Japon sur le march\u00e9 des changes a fait chuter l\u2019USD\/JPY d\u2019environ 600 pips en quelques minutes, aidant bri\u00e8vement le lingot \u00e0 reprendre 4 100 $, tandis que des donn\u00e9es am\u00e9ricaines mitig\u00e9es sur le PIB et les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage ont pes\u00e9 sur le dollar. Le XAU\/USD au comptant s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 082,83 $, avec la moyenne mobile simple (SMA) 50 jours \u00e0 4 185,76 $ au-dessus du prix, ainsi que la 100 jours \u00e0 4 426,31 $ et la 200 jours \u00e0 4 490,85 $; la SMA 21 jours se situe \u00e0 4 073,95 $ et le RSI (14) tourne autour de 48,3.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019avancer prudemment dans les prochaines semaines, alors que l\u2019or consolide autour de 4 082 $. Comme le m\u00e9tal n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 se maintenir au-dessus de 4 100 $, nous recommandons de mettre en place des \u00e9carts (spreads) baissiers de type bear call \u00e0 court terme afin de tirer profit de cette r\u00e9sistance au-dessus. Cette strat\u00e9gie d\u00e9fensive s\u2019inscrit dans la tendance baissi\u00e8re plus large, d\u2019autant plus que l\u2019or se n\u00e9gocie nettement sous sa moyenne mobile 50 jours de 4 185,76 $.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient alimentent des flux vers le dollar am\u00e9ricain \u00e0 titre de valeur refuge, ce qui, historiquement, exerce une pression sur les prix de l\u2019or. Lors de p\u00e9riodes comparables de conflit soudain, comme les escalades g\u00e9opolitiques de la fin de 2023, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de l\u2019or du Cboe (GVZ) a bondi de plus de 30 %, illustrant \u00e0 quelle vitesse les primes d\u2019options peuvent enfler. Nous devrions chercher \u00e0 exploiter cette volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e en vendant des options hors du cours, tout en maintenant des ordres stop serr\u00e9s pour se prot\u00e9ger contre des pointes soudaines du march\u00e9.<\/p>\n\n
La ligne imm\u00e9diate \u00e0 ne pas franchir, pour nous, est la moyenne mobile 21 jours \u00e0 4 073,95 $. Si l\u2019or casse nettement sous ce support, nous devrions basculer vers l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00ab plain vanilla \u00bb afin de viser des niveaux de correction plus profonds. De plus, nous devons nous couvrir contre des mouvements de change erratiques, surtout apr\u00e8s la r\u00e9cente pouss\u00e9e massive de 600 pips du yen japonais face au dollar, qui risque d\u2019alimenter une volatilit\u00e9 accrue entre classes d\u2019actifs.<\/p>\n\n
Avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui maintient des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et un indice du dollar affichant une dynamique haussi\u00e8re r\u00e9siliente, l\u2019environnement macro reste difficile pour les actifs qui ne procurent pas de rendement. Historiquement, lorsque le dollar am\u00e9ricain demeure soutenu par des diff\u00e9rentiels de taux positifs, l\u2019or peine \u00e0 maintenir des rallyes durables. Par cons\u00e9quent, nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation \u00e0 courte dur\u00e9e et \u00e9viter de conserver des positions longues trop longtemps, jusqu\u2019\u00e0 ce que le portrait macro\u00e9conomique devienne plus clair.<\/p>\n\n\n\n