La production industrielle du Japon a augment\u00e9 de 4,25 % sur un an en juin, inversant la lecture pr\u00e9c\u00e9dente de -2,1 %. Ce changement marque un retour \u00e0 la croissance annuelle apr\u00e8s la contraction ant\u00e9rieure.<\/p>\n\n
Aucune ventilation suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en plus du chiffre principal, mais les donn\u00e9es indiquent un net changement de dynamique de la production manufacturi\u00e8re entre les deux p\u00e9riodes de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n\n
La hausse inattendue de la production industrielle japonaise \u00e0 4,25 % en juin, d\u00e9jouant les attentes d\u2019une contraction de 2,1 %, signale une reprise manufacturi\u00e8re marqu\u00e9e. Nous estimons que ce rebond prononc\u00e9 donne \u00e0 la Banque du Japon le feu vert pour continuer \u00e0 relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les prochaines semaines. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un renforcement soudain du yen japonais en achetant des options de vente (puts) USD\/JPY hors du cours (out-of-the-money).<\/p>\n\n
Historiquement, un revirement soudain des attentes vers une politique plus restrictive au Japon d\u00e9clenche une volatilit\u00e9 extr\u00eame des actions, rappelant la chute de 12,4 % en une seule s\u00e9ance du Nikkei 225 le 5 ao\u00fbt 2024. Comme un yen plus fort met sous pression les grands exportateurs japonais, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019indice Nikkei fasse face \u00e0 une forte pression \u00e0 la baisse. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le Nikkei 225 ou d\u2019utiliser des straddles acheteurs (long straddles) afin de profiter d\u2019importants mouvements dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Avec une production industrielle nationale en forte hausse, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) devraient monter, les march\u00e9s int\u00e9grant des conditions de cr\u00e9dit plus serr\u00e9es. Le rendement du JGB \u00e0 10 ans, qui a progress\u00e9 r\u00e9guli\u00e8rement au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e pour tester des niveaux au-dessus de 1,1 %, devrait probablement subir une nouvelle pression haussi\u00e8re. Pour tirer parti de cette tendance, nous sugg\u00e9rons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur JGB ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur la dette japonaise.<\/p>\n\n\n\n