Le commerce de d\u00e9tail au Japon a augment\u00e9 de 0,5 % sur un an en juin, ce qui est inf\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 de 3,1 %. Cette publication pointe vers un rythme des d\u00e9penses des consommateurs plus faible que pr\u00e9vu pour le mois.<\/p>\n\n
Le chiffre surprise de 0,5 % des ventes au d\u00e9tail en juin, bien en de\u00e7\u00e0 du 3,1 % anticip\u00e9, signale un net recul des d\u00e9penses des consommateurs japonais. \u00c0 notre avis, ces donn\u00e9es m\u00e9diocres enl\u00e8vent toute pression imm\u00e9diate sur la Banque du Japon pour relever son taux directeur, actuellement \u00e0 0,25 %. Par cons\u00e9quent, nous nous attendons \u00e0 ce que le yen japonais subisse une nouvelle pression vendeuse au cours des prochaines semaines, puisque la politique mon\u00e9taire demeure accommodante.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette tendance, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD\/JPY afin de se positionner en vue d\u2019un retour vers la zone de r\u00e9sistance 155 \u00e0 160. Historiquement, lorsque la demande int\u00e9rieure japonaise s\u2019essouffle, le yen s\u2019affaiblit, les investisseurs recherchant des rendements plus \u00e9lev\u00e9s aux \u00c9tats-Unis et en Europe. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur le yen ou acheter des options d\u2019achat sur EUR\/JPY sont des strat\u00e9gies tout \u00e0 fait viables pour profiter de cet \u00e9cart de rendement grandissant.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 de la dette souveraine, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) sont susceptibles de reculer \u00e0 mesure que les traders \u00e9cartent de nouvelles hausses de taux. Nous recommandons d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur JGB pour profiter d\u2019une baisse des rendements, en visant un glissement du 10 ans vers 0,85 %. Ce virage d\u00e9fensif sur les march\u00e9s \u00e0 revenu fixe devrait avantager ceux qui d\u00e9tiennent des positions longues sur des d\u00e9riv\u00e9s obligataires.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, il convient de recentrer l\u2019attention sur les entreprises du Nikkei 225 fortement expos\u00e9es aux exportations plut\u00f4t que sur les soci\u00e9t\u00e9s tourn\u00e9es vers le march\u00e9 int\u00e9rieur. L\u2019achat d\u2019\u00e9carts haussiers (bull call spreads) sur l\u2019indice Nikkei 225 peut capter le potentiel de hausse li\u00e9 \u00e0 un yen plus faible, qui, historiquement, dope les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 l\u2019\u00e9tranger des grands exportateurs. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les g\u00e9ants du commerce de d\u00e9tail ax\u00e9s sur le march\u00e9 domestique constitue une couverture tr\u00e8s efficace contre une d\u00e9t\u00e9rioration de la demande locale.<\/p>\n\n\n\n