Le ringgit subit une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme en raison des rendements am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s, des risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et de la mont\u00e9e des risques politiques int\u00e9rieurs \u2014 des facteurs qui pourraient influencer l\u2019USD\/MYR au cours des prochains mois. On suppose que le conflit au Moyen-Orient restera circonscrit, mais des perturbations de l\u2019offre de p\u00e9trole pourraient maintenir les inqui\u00e9tudes inflationnistes mondiales \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et retarder l\u2019assouplissement de la Fed; les flux de p\u00e9troliers via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz se sont effondr\u00e9s apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec, plus t\u00f4t ce mois-ci, du protocole d\u2019entente de cessez-le-feu de juin entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Le contexte de croissance de la Malaisie, une inflation contenue, un secteur externe solide et une politique \u00e9conomique prudente devraient limiter toute faiblesse de la devise et r\u00e9duire le risque d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e9sordonn\u00e9e. Les autorit\u00e9s ont d\u00e9montr\u00e9 leur volont\u00e9 d\u2019att\u00e9nuer une volatilit\u00e9 excessive du march\u00e9 des changes et \u2014 en \u00e9cho aux mesures utilis\u00e9es en 2024 \u2014 pourraient \u00e0 nouveau encourager la conversion des recettes d\u2019exportation et les rapatriements de flux via des soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es au gouvernement si la pression s\u2019intensifie.<\/p>\n\n
La politique int\u00e9rieure pourrait jouer un r\u00f4le plus important, l\u2019incertitude entourant les \u00e9lections d\u2019\u00c9tat, la dynamique de coalition et le calendrier des \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales pouvant ajouter une prime de risque. Apr\u00e8s la contre-performance du parti de la coalition au pouvoir (PH) lors de l\u2019\u00e9lection de l\u2019\u00c9tat de Johor le 11 juillet, l\u2019attention se tourne vers le scrutin du Negeri Sembilan le 1er ao\u00fbt, prochain indicateur pour le ringgit.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue de la paire USD\/MYR au cours des prochaines semaines. L\u2019\u00e9lection d\u2019\u00c9tat du Negeri Sembilan, pr\u00e9vue le 1er ao\u00fbt, est tr\u00e8s attendue, surtout apr\u00e8s la faiblesse des r\u00e9sultats de la coalition au pouvoir \u00e0 Johor le 11 juillet. Pour se couvrir contre une baisse potentielle du ringgit, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/MYR \u00e0 court terme afin de capter la hausse de la prime de risque politique.<\/p>\n\n
M\u00eame si les tensions politiques locales augmentent, il faut reconna\u00eetre la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie malaisienne, avec une croissance du PIB 2026 attendue \u00e0 4,5 % et une inflation contenue autour de 2,0 %. Toutefois, des pressions mondiales \u2014 comme l\u2019effondrement du cessez-le-feu \u00c9tats-Unis\u2013Iran et les perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 pourraient maintenir l\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e et retarder les baisses de taux am\u00e9ricaines. Les traders peuvent tirer parti de ces forces contradictoires en mettant en place des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Nous anticipons que Bank Negara Malaysia interviendra activement pour \u00e9viter une glissade d\u00e9sordonn\u00e9e du ringgit, en recourant \u00e0 des rapatriements orchestr\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat afin d\u2019amortir les fortes fluctuations. Par cons\u00e9quent, nous privil\u00e9gions des positions vendeuses sur l\u2019USD\/MYR lors de pouss\u00e9es haussi\u00e8res importantes, en s\u2019attendant \u00e0 ce que le soutien officiel limite le risque de baisse du ringgit. La gestion de ces positions au moyen d\u2019ordres stop-loss serr\u00e9s sera essentielle, alors que le march\u00e9 r\u00e9agit aux r\u00e9sultats \u00e9lectoraux cette fin de semaine.<\/p>\n\n\n\n