Les actions am\u00e9ricaines ont rebondi jeudi, mais avec un leadership \u00e9troit. Le Nasdaq 100 (NDX) \u00e9voluait pr\u00e8s de 27 950 apr\u00e8s une hausse de pr\u00e8s de 3 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux de deux mois autour de 27 200 quelques minutes apr\u00e8s l\u2019ouverture, tandis que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) gagnait environ 200 points pr\u00e8s de 51 800. Microsoft (MSFT) a bondi de 15 % et a entra\u00een\u00e9 le complexe des semi-conducteurs, le fonds de r\u00e9f\u00e9rence sur les puces affichant une hausse de plus de 8 %, m\u00eame si Meta Platforms (META) a recul\u00e9 de 9 % apr\u00e8s des pr\u00e9visions de revenus d\u00e9cevantes et une chute de 91 % du flux de tr\u00e9sorerie disponible au deuxi\u00e8me trimestre. Le Nasdaq a repris plus de 700 points depuis son creux, mais son sommet de s\u00e9ance juste au-dessus de 28 100 demeurait environ 700 points sous l\u2019EMA \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 28 800, et l\u2019indice \u00e9tait \u00e0 peu pr\u00e8s 9 % sous le sommet de juin juste au-dessus de 30 750; le creux intrajournalier se situait \u00e0 plus de 11 % sous ce sommet.<\/p>\n
La divergence a \u00e9t\u00e9 expliqu\u00e9e par l\u2019effet de pond\u00e9ration : le Dow bouge d\u2019environ six points d\u2019indice par dollar de variation du prix d\u2019un titre, de sorte qu\u2019un mouvement de 15 % d\u2019un composant \u00e0 prix \u00e9lev\u00e9 peut ajouter plus de 300 points, alors que l\u2019indice, lui, n\u2019\u00e9tait en hausse que d\u2019environ 200. La participation \u00e9tait faible, avec cinq des 11 secteurs du S&P 500 en hausse et environ 243 titres en progression peu apr\u00e8s l\u2019ouverture; les technologies de l\u2019information et la consommation discr\u00e9tionnaire gagnaient autour de 4 % et 1,3 %. La g\u00e9opolitique est rest\u00e9e au centre des pr\u00e9occupations apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran vers 02 h 00 GMT, tandis que le Brent repassait au-dessus de 90 $ et qu\u2019un important fonds de couverture IA en phase de d\u00e9sendettement alimentait aussi les flux. Le march\u00e9 obligataire a repouss\u00e9 ce rebond : le rendement des Treasuries \u00e0 30 ans a touch\u00e9 5,21 % \u00e0 13 h 08 GMT, en hausse de pr\u00e8s de sept points de base et \u00e0 son plus haut depuis 2007, apr\u00e8s le maintien des taux par la Fed; \u00e0 12 h 40 GMT, les contrats \u00e0 terme int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 59,2 % d\u2019une hausse d\u2019un quart de point d\u2019ici le 16 septembre et de 88 % d\u2019ici le 28 octobre, avec une deuxi\u00e8me hausse \u00e0 31,3 % d\u2019ici d\u00e9cembre, et aucune baisse anticip\u00e9e \u00e0 aucune r\u00e9union de 2026. Les donn\u00e9es ont montr\u00e9 un PCE de base en hausse de 0,1 % sur un mois contre 0,2 % attendu, et de 3,3 % sur un an contre 3,4 %, tandis que le PCE global reculait de 0,1 % sur un mois et ralentissait \u00e0 3,7 % sur un an, contre 4,1 %; le PIB a progress\u00e9 de 1,5 % en rythme annuel contre 2,1 %, et l\u2019indice des prix a atteint 6,3 % contre 3,6 %. Les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage se sont \u00e9tablies \u00e0 197 000 contre 200 000, en hausse par rapport \u00e0 188 000; apr\u00e8s la cl\u00f4ture, Amazon, Apple et Coinbase publient leurs r\u00e9sultats, puis vendredi sont attendus l\u2019ECI \u00e0 12 h 30 GMT \u00e0 0,8 % contre 0,9 %, l\u2019indice PMI de Chicago \u00e0 13 h 45 GMT \u00e0 56 contre 56,7, et les anticipations de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 14 h 00 GMT de 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Les niveaux cit\u00e9s incluaient une r\u00e9sistance juste au-dessus de 28 100, puis l\u2019EMA \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 28 800, avec un support \u00e0 27 200 et l\u2019EMA \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 26 750; l\u2019EMA \u00e0 50 jours du Dow se situait pr\u00e8s de 51 600, tandis que les lectures du Stoch RSI \u00e9taient sous 20 sur les deux indices et sous 10 sur le graphique cinq minutes.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de regarder au-del\u00e0 du rebond technologique d\u2019aujourd\u2019hui et de se pr\u00e9parer \u00e0 une correction plus marqu\u00e9e au cours des prochaines semaines. La remont\u00e9e du Nasdaq 100 pr\u00e8s de 27 950 est dangereusement \u00e9troite, aliment\u00e9e presque enti\u00e8rement par le bond de 15 % de Microsoft, alors que la participation du march\u00e9 au sens large demeure faible. Historiquement, des \u00e9checs de largeur de march\u00e9 similaires durant les mois d\u2019\u00e9t\u00e9 ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des replis moyens de l\u2019indice de 5 % \u00e0 8 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Nous recommandons de vendre les rebonds \u00e0 l\u2019approche de la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 28 800, au moyen de spreads baissiers de type bear call ou d\u2019options de vente (puts). Si l\u2019indice \u00e9choue \u00e0 franchir cette r\u00e9sistance, nos objectifs \u00e0 la baisse sont le r\u00e9cent creux pr\u00e8s de 27 200, puis l\u2019EMA \u00e0 200 jours \u00e0 26 750. Cette posture d\u00e9fensive cadre avec la performance historique du mois d\u2019ao\u00fbt, traditionnellement le mois le plus faible de l\u2019ann\u00e9e pour le Nasdaq, avec un recul moyen d\u2019environ 0,1 % \u00e0 1 % au cours des 20 derni\u00e8res ann\u00e9es en raison de la faible liquidit\u00e9 estivale.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 obligataire rejette activement ce rally de soulagement des actions, le rendement des Treasuries \u00e0 30 ans ayant grimp\u00e9 \u00e0 5,21 %. Cette pression est amplifi\u00e9e par des signaux de stagflation dans les derni\u00e8res donn\u00e9es du PIB, o\u00f9 la croissance \u00e9conomique a ralenti \u00e0 1,5 % tandis que l\u2019indice des prix associ\u00e9 a bondi de fa\u00e7on inattendue \u00e0 6,3 %. Avec des march\u00e9s \u00e0 terme qui \u00e9valuent \u00e0 59,2 % la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux d\u2019ici septembre et n\u2019anticipent aucune baisse pour le reste de 2026, payer cher pour des titres technologiques co\u00fbteux comporte un risque \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n
De plus, une grande partie du rally d\u2019aujourd\u2019hui dans les puces et les logiciels est m\u00e9canique, aliment\u00e9e par des prime brokers qui d\u00e9bouclent les positions d\u2019un fonds de couverture en intelligence artificielle en difficult\u00e9, plut\u00f4t que par des achats structurels. Pendant ce temps, le brut Brent qui se maintient au-dessus de 90 $ sur fond de conflits persistants au Moyen-Orient repr\u00e9sente une menace durable d\u2019inflation par l\u2019offre que les march\u00e9s actions ignorent aveugl\u00e9ment. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des puts \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur les m\u00e9ga-capitalisations technologiques afin de tirer parti d\u2019un retournement abrupt lorsque cette compression temporaire de liquidit\u00e9 prendra fin.<\/p>\n\n\n\n