L\u2019\u00e9conomie malaisienne a progress\u00e9 de 5,8 % sur un an au T2, en hausse par rapport \u00e0 5,4 % au T1, et \u00e9volue au-dessus de sa tendance de 4,9 % depuis quatre trimestres cons\u00e9cutifs, malgr\u00e9 un contexte externe plus difficile et le conflit au Moyen-Orient. La croissance est soutenue par la consommation des m\u00e9nages, la hausse des salaires, un faible ch\u00f4mage et des investissements solides, tandis que la demande externe robuste a \u00e9t\u00e9 tir\u00e9e par l\u2019\u00e9lectronique li\u00e9e au cycle mondial d\u2019investissement technologique, notamment les \u00e9quipements informatiques et les infrastructures associ\u00e9es \u00e0 l\u2019IA.<\/p>\n\n
L\u2019inflation est demeur\u00e9e contenue, l\u2019inflation globale s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 2 % sur un an en juin, puisque les subventions gouvernementales sur les carburants att\u00e9nuent la transmission de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie aux consommateurs. On s\u2019attend \u00e0 ce que Bank Negara Malaysia maintienne inchang\u00e9 le taux directeur au jour le jour (Overnight Policy Rate) \u00e0 2,75 %, refl\u00e9tant une position de politique neutre face \u00e0 une croissance sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance et \u00e0 des pressions sur les prix mod\u00e9r\u00e9es. Des prix de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s pourraient accro\u00eetre les recettes budg\u00e9taires li\u00e9es au p\u00e9trole, puisque la Malaisie est un exportateur net d\u2019\u00e9nergie, donnant au gouvernement davantage de marge pour maintenir les programmes de subventions sur les carburants et limiter les effets de r\u00e9percussion des co\u00fbts.<\/p>\n\n
Nous voyons une excellente occasion pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti, au cours des prochaines semaines, du mauvais positionnement du march\u00e9 quant \u00e0 la politique mon\u00e9taire malaisienne. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux, nous nous attendons \u00e0 ce que Bank Negara Malaysia maintienne son taux directeur au jour le jour \u00e0 2,75 %. Les n\u00e9gociateurs devraient envisager de recevoir du fixe sur le march\u00e9 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat malaisiens afin de profiter de cette surestimation d\u2019un virage plus restrictif.<\/p>\n\n
Cette stabilit\u00e9 des taux est appuy\u00e9e par une \u00e9conomie tr\u00e8s r\u00e9siliente, comme en t\u00e9moigne la r\u00e9cente croissance du PIB de 5,8 % sur un an, qui maintient la Malaisie nettement au-dessus de sa tendance de long terme de 4,9 %. Cette dynamique est largement aliment\u00e9e par l\u2019essor mondial de l\u2019intelligence artificielle, qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire grimper les ventes mondiales de semi-conducteurs de pr\u00e8s de 20 % sur un an. Nous sugg\u00e9rons de mettre \u00e0 profit cette vigueur industrielle en prenant des positions longues sur des contrats \u00e0 terme d\u2019indices boursiers libell\u00e9s en ringgits, particuli\u00e8rement ceux ax\u00e9s sur les secteurs de la technologie et de la fabrication.<\/p>\n\n
De plus, alors que les prix du Brent se stabilisent \u00e0 des niveaux tr\u00e8s favorables, la position de la Malaisie comme exportateur net d\u2019\u00e9nergie procure un coussin budg\u00e9taire important pour maintenir les subventions domestiques sur les carburants. Ce tampon a r\u00e9cemment maintenu l\u2019inflation globale \u00e0 seulement 2 %, \u00e9liminant toute pression urgente sur la banque centrale pour resserrer la politique mon\u00e9taire. Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de change, nous recommandons d\u2019utiliser des options sur le ringgit afin de miser sur une volatilit\u00e9 inf\u00e9rieure aux attentes, puisque des taux stables et des revenus p\u00e9troliers r\u00e9guliers devraient vraisemblablement ancrer la devise.<\/p>\n\n\n\n