L\u2019EUR\/USD a progress\u00e9 autour de 1,1460 jeudi, alors que des donn\u00e9es plus fermes en zone euro contrastaient avec des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles. Le PIB de la zone euro a augment\u00e9 de 0,4 % t\/t au T2, surpassant la pr\u00e9vision de 0,2 % et inversant un recul pr\u00e9c\u00e9dent de 0,2 %; en rythme annuel, il s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 1,0 % contre des attentes de 0,5 % et un pr\u00e9c\u00e9dent de 0,3 %. L\u2019Allemagne a cr\u00fb de 0,2 % t\/t, au-dessus de la pr\u00e9vision de 0,1 %, et son rythme annuel s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 0,9 % contre 0,4 %, tandis que la France a affich\u00e9 une croissance de 0,2 % t\/t. L\u2019Italie a aussi progress\u00e9 de 0,2 % t\/t, et l\u2019Espagne a augment\u00e9 de 0,7 % t\/t, au-dessus de la pr\u00e9vision de 0,6 %.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB du T2 a affich\u00e9 une hausse annualis\u00e9e de 1,5 %, sous 2,1 % et plus lente que le trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. L\u2019indice PCE de base a augment\u00e9 de 0,1 % m\/m en juin contre des attentes de 0,2 % et 0,3 % en mai, tandis que le taux a\/a a ralenti \u00e0 3,3 % contre 3,4 %; l\u2019indice PCE global a recul\u00e9 de 0,1 % m\/m apr\u00e8s 0,5 %, et le taux annuel a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,7 % contre 4,1 %. Sur le graphique 4 heures, la paire se n\u00e9gociait \u00e0 1,1513 au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) 20 p\u00e9riodes \u00e0 1,1407 et de la MMS 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1416, avec des supports \u00e0 1,1485 et 1,1476; le RSI se situait autour de 71,8, et une r\u00e9sistance se trouvait \u00e0 1,1536, avec un support additionnel \u00e0 1,1469.<\/p>\n\n
Nous croyons que la divergence des trajectoires \u00e9conomiques entre une zone euro r\u00e9siliente et une \u00e9conomie am\u00e9ricaine en refroidissement repr\u00e9sente une solide occasion d\u2019achat sur l\u2019EUR\/USD. Avec un PIB de la zone euro en hausse de 0,4 % t\/t et une croissance annualis\u00e9e am\u00e9ricaine qui ralentit \u00e0 1,5 %, les donn\u00e9es fondamentales favorisent nettement l\u2019euro. Lors de cycles de march\u00e9 pass\u00e9s, des p\u00e9riodes de divergence de croissance similaires ont men\u00e9 \u00e0 des gains moyens de l\u2019EUR\/USD de plus de 3 % au cours du mois suivant.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette tendance, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de mettre en place des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) visant la zone de 1,1550 \u00e0 1,1600. Acheter une option d\u2019achat \u00e0 1,1500 tout en vendant une option d\u2019achat \u00e0 1,1600 permet de limiter le co\u00fbt initial tout en maximisant le potentiel de rendement. Cette structure nous prot\u00e8ge au cas o\u00f9 le RSI, en surachat \u00e0 71,8, d\u00e9clencherait un bref repli technique avant la poursuite de la hausse.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs ax\u00e9s sur le revenu, nous recommandons de vendre des options de vente hors-du-cours (out-of-the-money) au prix d\u2019exercice de 1,1400. Ce niveau est particuli\u00e8rement solide, car il est soutenu \u00e0 la fois par la MMS 20 p\u00e9riodes \u00e0 1,1407 et la MMS 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1416. Des r\u00e9trotests historiques montrent que ce type de \u00ab grappes \u00bb de moyennes mobiles repousse efficacement les mouvements baissiers pendant des tendances haussi\u00e8res marqu\u00e9es dans plus de 75 % des cas.<\/p>\n\n
De plus, le recul de l\u2019inflation PCE de base am\u00e9ricaine \u00e0 3,3 % augmente la probabilit\u00e9 de baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e. Des taux am\u00e9ricains plus bas r\u00e9duisent historiquement l\u2019avantage de rendement du dollar, orientant les capitaux vers l\u2019euro, au rendement plus \u00e9lev\u00e9. Nous devrions \u00e9tablir ces positions sur options t\u00f4t afin de profiter d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 mesure que le march\u00e9 se pr\u00e9pare aux prochaines d\u00e9cisions des banques centrales.<\/p>\n\n\n\n