Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 une variation de 28 Gpi\u00b3 (Bcf) des stocks de gaz naturel pour la semaine, sous les attentes du march\u00e9 de 35 Gpi\u00b3, selon la publication du 24 juillet. Cet \u00e9cart souligne une injection plus faible que pr\u00e9vu par rapport aux pr\u00e9visions.<\/p>\n\n
Nous voyons un signal clairement haussier, puisque le plus r\u00e9cent rapport de l\u2019EIA indique une injection dans les stocks de gaz naturel de seulement 28 milliards de pieds cubes (Gpi\u00b3), sous la hausse projet\u00e9e de 35 Gpi\u00b3. Cette injection plus faible que pr\u00e9vu pointe vers des \u00e9quilibres de march\u00e9 plus serr\u00e9s, probablement aliment\u00e9s par une forte consommation du secteur \u00e9lectrique (power burn) en raison de vagues de chaleur estivales intenses \u00e0 travers le pays. Historiquement, lorsque les injections de fin juillet d\u00e9\u00e7oivent les attentes, les prix des contrats \u00e0 terme \u00e0 court terme subissent une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate, le march\u00e9 int\u00e9grant une marge de s\u00e9curit\u00e9 plus mince en vue de l\u2019hiver.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cet \u00e9lan au cours des prochaines semaines, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le gaz naturel Henry Hub \u00e0 court terme ou de prendre une position longue sur les contrats de septembre. Comme la chaleur d\u2019ao\u00fbt maintient g\u00e9n\u00e9ralement une forte demande de climatisation, les prix du mois courant (prompt-month) sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces d\u00e9ficits d\u2019injection. Des d\u00e9ficits historiques similaires durant des march\u00e9s estivaux serr\u00e9s ont fait grimper les prix du mois courant de 5 % \u00e0 10 % dans les semaines suivant la publication.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi nous concentrer sur les \u00e9carts calendaires (calendar spreads), en particulier l\u2019\u00e9cart octobre-\u00e0-janvier, alors que les primes de risque hivernales commencent \u00e0 \u00eatre int\u00e9gr\u00e9es t\u00f4t. Si la production am\u00e9ricaine de gaz sec (dry gas) demeure stable et ne parvient pas \u00e0 compenser ces taux d\u2019injection plus faibles, l\u2019\u00e9cart entre les stocks actuels et la moyenne sur cinq ans continuera de se creuser. Le suivi des donn\u00e9es quotidiennes de consommation du secteur \u00e9lectrique (power burn) et des flux de gaz d\u2019alimentation des exportations de GNL (LNG feed gas) sera essentiel pour g\u00e9rer notre risque, alors que nous nous positionnons en vue d\u2019une possible remont\u00e9e de fin d\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n