Facteurs techniques et fondamentaux de l\u2019EUR\/USD <\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a poursuivi sa hausse jeudi, alors que le dollar am\u00e9ricain demeurait sous pression apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s \u00e0 3,50 %\u20133,75 % mercredi, tandis que des actions pr\u00e9sum\u00e9es du Japon pour freiner la faiblesse du yen ont aliment\u00e9 une vague plus large de ventes de dollars. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1534, son plus haut niveau depuis le 17 juin, alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) oscillait autour de 100 et reculait de 0,80 % sur la s\u00e9ance. Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es ont montr\u00e9 une croissance annualis\u00e9e du PIB de 1,5 % au T2, sous la pr\u00e9vision de 2,1 % et en de\u00e7\u00e0 du rythme de 2,1 % au T1, tandis que l\u2019indice des prix PCE de base de juin a progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois, contre 0,2 % attendu et 0,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. Sur un an, l\u2019inflation sous-jacente a ralenti \u00e0 3,3 % (contre 3,4 %), conform\u00e9ment aux attentes. <\/p>\n
Le revenu personnel a augment\u00e9 de 0,2 % en juin apr\u00e8s 0,7 % en mai, et les d\u00e9penses personnelles ont progress\u00e9 de 0,3 % apr\u00e8s un gain de 0,9 %. L\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, m\u00eame si les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer un resserrement plus tard cette ann\u00e9e, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019un mouvement de 25 points de base en septembre. L\u2019euro a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par le PIB de la zone euro, o\u00f9 la croissance pr\u00e9liminaire au T2 s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 0,4 % sur un trimestre, d\u00e9passant une pr\u00e9vision de 0,2 % et inversant une contraction de 0,2 % au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Les projections de la BCE cit\u00e9es dans le rapport situent la croissance r\u00e9elle du PIB en 2026 \u00e0 0,8 %. <\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite du momentum haussier de l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Avec un franchissement des sommets pr\u00e8s de 1,1534 et un indice du dollar am\u00e9ricain qui glisse vers le niveau de soutien critique de 100, le biais technique s\u2019est nettement d\u00e9plac\u00e9 en faveur de l\u2019euro. Cette faiblesse du billet vert est en outre amplifi\u00e9e par de r\u00e9centes interventions pr\u00e9sum\u00e9es des autorit\u00e9s japonaises visant \u00e0 renforcer le yen.<\/p>\n
Compte tenu de la croissance an\u00e9mique du PIB am\u00e9ricain au T2 (1,5 % seulement) et du refroidissement de l\u2019inflation de base \u00e0 3,3 %, la Fed fait face \u00e0 une forte pression. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 la fin septembre afin de tirer parti de la faiblesse du dollar tout en limitant le risque de baisse. Historiquement, lorsque l\u2019indice DXY passe sous le seuil de 100 \u2014 comme ce fut le cas lors de pr\u00e9occupations similaires de ralentissement \u00e9conomique en juillet 2023 \u2014 cela tend \u00e0 d\u00e9clencher des ventes rapides aliment\u00e9es par le momentum.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la croissance surprenante de 0,4 % de la zone euro au deuxi\u00e8me trimestre a raviv\u00e9 les attentes d\u2019une hausse de taux de la BCE en septembre. Les op\u00e9rateurs devraient surveiller la volatilit\u00e9 implicite des options, qui est actuellement en hausse \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions d\u2019automne tr\u00e8s attendues de la Fed et de la BCE. Nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts haussiers sur calls (bull call spreads) pour r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime tout en visant un mouvement potentiel vers 1,1650 d\u2019ici la fin ao\u00fbt. <\/p>\n
L\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 55 % d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains en septembre, ce qui indique que le march\u00e9 demeure fortement partag\u00e9. Pour exploiter cette divergence, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme Eurocurrency afin de capter les changements dans les anticipations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Il sera \u00e9galement crucial de surveiller les fluctuations des prix du p\u00e9trole et les tensions g\u00e9opolitiques, car toute flamb\u00e9e soudaine des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait rapidement perturber ces tendances.<\/p>\n\n\n\n