L\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) des \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 de 3,7 % sur un an en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Cette lecture indique que l\u2019inflation, telle que mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix PCE, est rest\u00e9e inchang\u00e9e par rapport aux attentes pour le mois.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat maintient le rythme annuel \u00e0 3,7 % en juin selon cette mesure, offrant une mise \u00e0 jour des pressions sur les prix suivies dans le cadre du PCE. Aucun autre chiffre n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 en plus du taux annuel global.<\/p>\n
Un indice des prix PCE de juin qui s\u2019\u00e9tablit exactement \u00e0 3,7 % sur un an, comme pr\u00e9vu, indique que l\u2019inflation demeure tenace, mais hautement pr\u00e9visible. Comme cette publication correspond au consensus, nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiendra une approche prudente et gardera les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s au cours des prochaines semaines. Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cette absence de surprise macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que la p\u00e9riode de fortes fluctuations de march\u00e9 aliment\u00e9es par l\u2019inflation passe au second plan.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs d\u2019options de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de vente de volatilit\u00e9, comme les condors de fer (iron condors) ou les straddles courts, afin de tirer parti du recul de la volatilit\u00e9 implicite. Historiquement, lorsque les donn\u00e9es d\u2019inflation s\u2019alignent parfaitement sur les pr\u00e9visions \u2014 \u00e0 l\u2019image des publications PCE stables observ\u00e9es \u00e0 la fin de 2023 \u2014, le VIX a tendance \u00e0 reculer \u00e0 mesure que les primes d\u2019incertitude s\u2019estompent. Profiter de cette \u00ab \u00e9crasement \u00bb de volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines devrait probablement g\u00e9n\u00e9rer des rendements r\u00e9guliers, alors que les indices boursiers \u00e9voluent en consolidation.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme int\u00e8grent d\u00e9sormais clairement une pause prolong\u00e9e de la banque centrale. Nous sugg\u00e9rons de se positionner pour une courbe des taux plus aplatie en utilisant des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor, car les rendements \u00e0 court terme devraient demeurer ancr\u00e9s, tandis que les rendements \u00e0 long terme s\u2019ajusteront en fonction de la croissance \u00e9conomique plus g\u00e9n\u00e9rale. En se basant sur des cycles de taux similaires, parier contre des attentes de virage soudain a, de fa\u00e7on constante, prot\u00e9g\u00e9 les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s contre des rallyes pr\u00e9matur\u00e9s li\u00e9s \u00e0 des anticipations de baisses de taux.<\/p>\n\n\n\n