Les d\u00e9penses personnelles aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 0,3 % en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. La publication indique des d\u00e9bours stables des m\u00e9nages \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre, avec un rythme align\u00e9 sur les attentes et peu de surprise pour les march\u00e9s.<\/p>\n
Les donn\u00e9es renforcent le portrait d\u2019une croissance mesur\u00e9e de la consommation, la hausse de 0,3 % en juin s\u2019inscrivant dans la continuit\u00e9 des tendances r\u00e9centes. Comme les d\u00e9penses correspondent au consensus, l\u2019attention devrait rester tourn\u00e9e vers les prochaines donn\u00e9es sur l\u2019inflation et le march\u00e9 du travail afin d\u2019obtenir d\u2019autres indications sur la demande et l\u2019orientation de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons le taux de d\u00e9penses personnelles de 0,3 % en juin comme un signe clair que le consommateur tient le cap sans surchauffer l\u2019\u00e9conomie. Le fait que ce chiffre corresponde aux pr\u00e9visions sugg\u00e8re que la demande des m\u00e9nages demeure r\u00e9siliente, ce qui cadre \u00e9troitement avec l\u2019objectif de \u00ab soft landing \u00bb (atterrissage en douceur) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Comme ces donn\u00e9es r\u00e9duisent le risque de hausses de taux soudaines, nous croyons que la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme devrait probablement s\u2019inscrire en baisse.<\/p>\n
\u00c0 mesure que la volatilit\u00e9 recule, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier la vente de prime au moyen de strat\u00e9gies comme les \u00ab iron condors \u00bb ou les \u00e9carts de cr\u00e9dit (\u00ab credit spreads \u00bb) sur les options d\u2019indices boursiers larges. La volatilit\u00e9 implicite est susceptible de se contracter, rendant les strat\u00e9gies d\u2019achat d\u2019options (positions longues) moins attrayantes au cours des prochaines semaines. Pour ceux qui n\u00e9gocient les grands indices, viser des positions neutres en delta permettra de capter l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps pendant que le march\u00e9 assimile ce contexte \u00e9conomique stable.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les donn\u00e9es d\u2019aujourd\u2019hui confirment des attentes de politique mon\u00e9taire stables, les donn\u00e9es FedWatch indiquant une forte probabilit\u00e9 de baisses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Historiquement, lorsque les d\u00e9penses correspondent aux pr\u00e9visions et que les indicateurs d\u2019inflation gravitent autour de 2,5 %, les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont tendance \u00e0 se consolider. Nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation en fourchette sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor, en \u00e9vitant des paris agressifs sur des mouvements brusques des rendements.<\/p>\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 ce que les secteurs de la consommation discr\u00e9tionnaire profitent de ce comportement stable des consommateurs, les donn\u00e9es historiques montrant que les options li\u00e9es au commerce de d\u00e9tail se comportent bien dans des conditions de d\u00e9penses stables. Les n\u00e9gociateurs peuvent envisager d\u2019acheter des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (\u00ab bull call spreads \u00bb) sur des FNB ax\u00e9s sur la consommation afin de tirer parti d\u2019un momentum haussier s\u00e9lectif. Cette approche cibl\u00e9e nous permet de limiter le risque tout en participant \u00e0 un march\u00e9 en croissance r\u00e9guli\u00e8re, mais lente.<\/p>\n\n\n\n