La moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis a recul\u00e9 \u00e0 202,75 k pour la semaine se terminant le 24 juillet, contre 207,5 k pr\u00e9c\u00e9demment. La baisse de 4,75 k indique un nombre moindre de nouvelles demandes de prestations d\u2019assurance-ch\u00f4mage au cours de la plus r\u00e9cente p\u00e9riode d\u2019environ un mois.<\/p>\n
En tant que mesure liss\u00e9e, la moyenne sur quatre semaines est utilis\u00e9e pour r\u00e9duire la volatilit\u00e9 hebdomadaire des donn\u00e9es sur les demandes. La derni\u00e8re lecture laisse l\u2019indicateur sous son niveau ant\u00e9rieur et signale une tendance plus basse au 24 juillet par rapport \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
La r\u00e9cente baisse de la moyenne sur quatre semaines des demandes de ch\u00f4mage am\u00e9ricaines \u00e0 202,75 k montre que le march\u00e9 du travail demeure extr\u00eamement tendu \u00e0 l\u2019approche d\u2019ao\u00fbt 2026. Cette solidit\u00e9 sous-jacente sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine d\u00e9joue les craintes de ralentissement, ce qui donne \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale tr\u00e8s peu de raisons de se h\u00e2ter \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Nous estimons que ce contexte macro\u00e9conomique maintiendra les rendements obligataires \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et soutiendra le dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour en tirer parti, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor (Treasury futures) ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur des FNB obligataires \u00e0 longue duration. Historiquement, des reculs similaires sous le seuil de 205 k \u2014 \u00e0 l\u2019image des conditions de march\u00e9 du travail tr\u00e8s serr\u00e9es du d\u00e9but de 2024 \u2014 ont fait grimper le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans \u00e0 mesure que les \u00e9ch\u00e9anciers de baisses de taux se d\u00e9calent. Nous privil\u00e9gions aussi l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) afin de capter l\u2019\u00e9lan associ\u00e9 \u00e0 des perspectives de banque centrale plus restrictive.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des options sur actions, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 s\u00e9lective en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts verticaux (vertical spreads) sur le S&P 500. M\u00eame si un march\u00e9 du travail vigoureux est fondamentalement positif pour les d\u00e9penses de consommation, l\u2019environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb continuera de peser sur les secteurs de croissance aux valorisations \u00e9lev\u00e9es. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente de protection (protective puts) sur les secteurs sensibles aux taux, comme l\u2019immobilier et les services publics, qui ont historiquement sous-perform\u00e9 lorsque les rendements poursuivent leur remont\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n