L\u2019\u00e9conomie du Mexique a progress\u00e9 de 2,2 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre, au-dessus du consensus de 1,5 %. Le r\u00e9sultat pointe vers une activit\u00e9 plus solide que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient anticip\u00e9 pour la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Cette surprise haussi\u00e8re pourrait influencer les hypoth\u00e8ses de croissance \u00e0 court terme et \u00e9clairer le contexte macro\u00e9conomique utilis\u00e9 pour la politique mon\u00e9taire et la valorisation par les march\u00e9s. Avec un \u00e9cart de 0,7 point de pourcentage entre la croissance observ\u00e9e et les attentes, l\u2019attention devrait se tourner vers la capacit\u00e9 de l\u2019\u00e9lan \u00e0 se prolonger au troisi\u00e8me trimestre et vers la comparaison avec les projections ant\u00e9rieures.<\/p>\n\n
Avec un PIB du T2 au Mexique qui ressort \u00e9tonnamment solide \u00e0 2,2 % contre 1,5 % attendu, nous y voyons un catalyseur haussier imm\u00e9diat pour le peso mexicain (MXN). Cette r\u00e9silience \u00e9conomique laisse entendre que la Banque du Mexique maintiendra une politique mon\u00e9taire restrictive, gardant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s afin de ma\u00eetriser l\u2019inflation. Par cons\u00e9quent, nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur USD\/MXN afin de capter l\u2019\u00e9lan haussier de la devise au cours du prochain mois.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, cet \u00e9cart positif par rapport aux attentes devrait probablement forcer une r\u00e9\u00e9valuation des anticipations de baisse de taux. Selon les tendances historiques, le taux directeur du Mexique a \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de 11 % ces derni\u00e8res ann\u00e9es, et ces donn\u00e9es \u00e9conomiques robustes rendent une baisse \u00e0 court terme hautement improbable. Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de payer le taux fixe sur les swaps TIIE \u00e0 28 jours, car les rendements sont appel\u00e9s \u00e0 monter en r\u00e9action \u00e0 ce contexte \u00e9conomique au ton plus restrictif.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s sur actions, une \u00e9conomie plus forte devrait soutenir les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises locales, rendant les options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice Mexbol IPC particuli\u00e8rement attrayantes. Toutefois, comme les obligations souveraines (Mbonos) subiront une pression avec des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, une couverture au moyen d\u2019options de vente (puts) sur des instruments de dette constitue une approche d\u00e9fensive judicieuse. La combinaison de ces strat\u00e9gies devrait permettre de maximiser les gains \u00e0 la fois de l\u2019appr\u00e9ciation de la devise et de l\u2019\u00e9volution de la courbe des taux.<\/p>\n\n\n\n