L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Hesse a augment\u00e9 de 0,7 % sur un mois en juillet, inversant la lecture de -0,2 % du mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement marque un retour \u00e0 une inflation mensuelle positive apr\u00e8s le recul ant\u00e9rieur.<\/p>\n
Le dernier chiffre indique que les niveaux de prix dans cet \u00c9tat allemand se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9s sur le mois par rapport \u00e0 juin. Aucune ventilation suppl\u00e9mentaire ni taux annuel n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans les donn\u00e9es.<\/p>\n
Le bond soudain de l\u2019IPC de la Hesse en Allemagne, de -0,2 % \u00e0 0,7 % en juillet, signale que l\u2019inflation est beaucoup plus tenace que ce que le march\u00e9 anticipait. Comme la Hesse sert souvent de barom\u00e8tre fiable pour l\u2019inflation allemande globale, nous nous attendons \u00e0 ce que la prochaine publication de l\u2019IPC national surprenne \u00e0 la hausse. Historiquement, des hausses mensuelles aussi marqu\u00e9es \u2014 comme celles observ\u00e9es durant les cycles inflationnistes volatils de 2022 et 2023 \u2014 ont entra\u00een\u00e9 des virages hawkish imm\u00e9diats de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE).<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une hausse des rendements en vendant \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur Bund allemand au cours des prochaines semaines. Alors que le march\u00e9 int\u00e9grait auparavant des baisses de taux r\u00e9guli\u00e8res de la BCE pour la seconde moiti\u00e9 de 2026, les contrats \u00e0 terme sur l\u2019Euribor doivent maintenant \u00eatre r\u00e9\u00e9valu\u00e9s pour refl\u00e9ter un posture \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Une intensification de la pression vendeuse sur les contrats \u00e0 terme sur Schatz \u00e0 2 ans est aussi tr\u00e8s probable, \u00e0 mesure que les rendements \u00e0 court terme r\u00e9agissent \u00e0 cette publication d\u2019inflation.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous voyons une occasion d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019euro (EUR\/USD). La pouss\u00e9e inattendue de l\u2019inflation devrait soutenir l\u2019euro, alors que les \u00e9carts de rendement tournent en sa faveur face au dollar am\u00e9ricain. Cette dynamique rappelle la mi-2024, lorsque la persistance de l\u2019inflation en Europe avait temporairement ramen\u00e9 l\u2019euro au-dessus de 1,09, \u00e0 mesure que les attentes de baisses de taux \u00e9taient revues \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) d\u00e9fensives sur l\u2019indice DAX. Une inflation plus \u00e9lev\u00e9e et une politique mon\u00e9taire plus restrictive exerceront une pression sur les marges des entreprises allemandes, surtout compte tenu des r\u00e9cents ralentissements manufacturiers dans la zone euro. Couvrir les portefeuilles d\u2019actions d\u00e8s maintenant prot\u00e8ge contre une correction potentielle du march\u00e9 en ao\u00fbt, aliment\u00e9e par ces inqui\u00e9tudes renouvel\u00e9es li\u00e9es aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n