L\u2019euro s\u2019est affaibli apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de quatre semaines \u00e0 0,8585 face \u00e0 la livre sterling, avec l\u2019EUR\/GBP \u00e0 0,8577, alors que les march\u00e9s attendent les donn\u00e9es de la zone euro et la d\u00e9cision de taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE). Le PIB pr\u00e9liminaire de la zone euro devrait rebondir de 0,2 % sur un trimestre au T2 apr\u00e8s une contraction de 0,2 % au T1, tandis que le taux annuel est attendu \u00e0 0,5 % contre 0,3 % auparavant. Eurostat devrait aussi montrer un taux de ch\u00f4mage inchang\u00e9 \u00e0 6,2 % en juin, et la lecture finale de la confiance des consommateurs de la Commission europ\u00e9enne devrait confirmer une am\u00e9lioration \u00e0 -15,9 en juillet, contre -17,7 en juin.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne ensuite vers la BoE, qui devrait maintenir le taux directeur \u00e0 3,75 %, le comit\u00e9 demeurant divis\u00e9. Les op\u00e9rateurs scruteront le d\u00e9compte des votes et la conf\u00e9rence de presse du gouverneur Bailey pour obtenir des indications sur la probabilit\u00e9 d\u2019un resserrement au cours des prochains mois. La perspective \u00e0 trois mois de Rabobank voit l\u2019EUR\/GBP biais\u00e9 vers 0,87, citant l\u2019att\u00e9nuation des attentes d\u2019une politique plus restrictive de la BoE, dans un contexte politique int\u00e9rieur plus conflictuel.<\/p>\n
Alors que nous observons l\u2019euro c\u00e9der l\u00e9g\u00e8rement depuis ses r\u00e9cents sommets mensuels face \u00e0 la livre sterling, le contexte semble propice pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s au cours des prochaines semaines. La paire EUR\/GBP a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de la fourchette 0,84\u20130,85, mais l\u2019\u00e9volution des politiques des banques centrales commence \u00e0 modifier cet \u00e9quilibre. Avec une croissance \u00e9conomique en zone euro qui montre des signes timides de stabilisation, les n\u00e9gociateurs d\u2019options devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel regain de volatilit\u00e9.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019examiner de pr\u00e8s des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019EUR\/GBP afin de profiter d\u2019une \u00e9ventuelle cassure. Historiquement, lorsque la Banque d\u2019Angleterre maintient une posture prudente, la livre tend \u00e0 subir une pression \u00e0 la baisse face \u00e0 un euro en reprise. Les donn\u00e9es r\u00e9centes indiquent que la croissance trimestrielle du PIB de la zone euro se maintient autour de 0,3 %, ce qui procure un plancher solide \u00e0 la monnaie unique.<\/p>\n
Pendant ce temps, la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque d\u2019Angleterre demeure tr\u00e8s incertaine, les taux se situant actuellement \u00e0 5,00 % apr\u00e8s des r\u00e9ductions pr\u00e9c\u00e9dentes. Si la banque centrale britannnique continue de signaler une orientation plus accommodante lors de ses prochaines r\u00e9unions, l\u2019\u00e9cart de rendement devrait vraisemblablement \u00e9voluer en faveur de l\u2019euro. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur l\u2019EUR\/GBP avec une \u00e9ch\u00e9ance de trois mois offre un profil risque-rendement asym\u00e9trique, alors que la paire vise le niveau de 0,8650.<\/p>\n\n\n\n