La roupie s\u2019est affaiblie face au dollar jeudi, alors que l\u2019USD\/INR se n\u00e9gociait autour de 95,60\u201395,61, les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en hausse soutenant le billet vert. Durant la s\u00e9ance asiatique, le rendement am\u00e9ricain \u00e0 10 ans gagnait 1,8 % pour s\u2019\u00e9tablir pr\u00e8s de 4,71 %, son plus haut niveau en 18 mois, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) progressait de 0,12 % autour de 100,93 apr\u00e8s une forte baisse la veille \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La Fed a maintenu ses taux inchang\u00e9s pour une cinqui\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, conservant la fourchette cible \u00e0 3,50 %\u20133,75 %, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent un regain de craintes inflationnistes li\u00e9 \u00e0 des prix du p\u00e9trole plus fermes et \u00e0 des tensions g\u00e9opolitiques persistantes.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole s\u2019\u00e9changeait en baisse t\u00f4t jeudi, m\u00eame si les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran se poursuivaient; des m\u00e9dias iraniens ont rapport\u00e9 des frappes \u00e0 Abadan et sur l\u2019\u00eele de Qeshm. Le contrat MCX de p\u00e9trole brut expirant le 19 ao\u00fbt reculait de 1,1 % \u00e0 environ 8 030 Rs, tandis que les risques sur l\u2019offre demeuraient, avec des contraintes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et \u00e0 Bab el-Mandeb. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR est demeur\u00e9 sous sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours \u00e0 95,86, avec un RSI \u00e0 47,76; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 95,86 puis \u00e0 97,10, tandis qu\u2019un support est observ\u00e9 \u00e0 95,00.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) USD\/INR lors des replis vers le niveau de support cl\u00e9 de 95,00. Comme la paire consolide juste sous sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours de 95,86, la volatilit\u00e9 implicite des options demeure relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime moins co\u00fbteuses \u00e0 mettre en place. Une cassure nette au-dessus de 95,86 pourrait rapidement propulser la paire vers le r\u00e9cent sommet de 97,10.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019Inde importe plus de 85 % de son p\u00e9trole brut, l\u2019escalade militaire actuelle au Moyen-Orient repr\u00e9sente une menace directe pour la roupie. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole bondissent en raison de tensions g\u00e9opolitiques, le d\u00e9ficit commercial de l\u2019Inde se creuse rapidement, exer\u00e7ant une forte pression \u00e0 la baisse sur la devise locale. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (call) hors du cours (out-of-the-money) sur le p\u00e9trole brut MCX pour se couvrir contre des chocs d\u2019offre soudains dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Nous croyons aussi que les op\u00e9rateurs devraient se positionner en vue de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur obligations ou en entrant dans des swaps payeurs. La hausse du rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,71 % rappelle la pouss\u00e9e de fin 2023 qui avait d\u00e9clench\u00e9 d\u2019importantes sorties de capitaux des actifs des march\u00e9s \u00e9mergents. Tant que les rendements am\u00e9ricains restent pr\u00e8s de ces sommets sur plusieurs mois, tout rebond de la roupie a de fortes chances d\u2019\u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n