L\u2019or a poursuivi son repli apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9 en s\u00e9ance pr\u00e8s de 4 100 $, reculant par rapport au sommet d\u2019une semaine atteint la veille, alors que le dollar am\u00e9ricain reprenait du terrain apr\u00e8s le creux post-FOMC de mercredi. Les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, qui alimentent les craintes d\u2019inflation via le p\u00e9trole, ont maintenu en place les anticipations d\u2019au moins une hausse de taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui a r\u00e9duit l\u2019attrait du lingot non r\u00e9mun\u00e9rateur. La Fed a maintenu ses taux inchang\u00e9s \u00e0 l\u2019issue d\u2019une r\u00e9union de deux jours, m\u00eame si trois responsables ont exprim\u00e9 leur dissidence en faveur d\u2019une hausse de 25 points de base, tandis que l\u2019attention se tourne vers la publication du PIB avanc\u00e9 du T2 et l\u2019indice des prix PCE pour obtenir des indices sur la trajectoire de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie ont \u00e9t\u00e9 domin\u00e9s par le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran, notamment les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines survenues \u00e0 la suite d\u2019attaques surprises de missiles iraniens contre des forces am\u00e9ricaines au Moyen-Orient mardi. Des informations faisaient aussi \u00e9tat de frappes conjointes \u00c9tats-Unis\u2013Arabie saoudite contre des militants align\u00e9s sur l\u2019Iran en Irak, ainsi que de la possibilit\u00e9 que les Houthis, soutenus par l\u2019Iran au Y\u00e9men, imposent des frais aux navires en mer Rouge m\u00e9ridionale. Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9volue dans une fourchette depuis un mois apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 sous la MM200 (SMA 200 jours), avec un MACD repass\u00e9 en territoire positif mais un RSI pr\u00e8s de 48; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s de 4 200 $ et au niveau de la MM200 \u00e0 4 490,80 $, tandis qu\u2019un soutien est observ\u00e9 autour de 3 976 $ \u00e0 4 000 $ pour le XAU\/USD.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, alors que les forces macro\u00e9conomiques limitent son potentiel de hausse. Le Brent se n\u00e9gociant actuellement pr\u00e8s de 88 $ le baril en raison de l\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie demeure une menace constante. Cette friction g\u00e9opolitique maintient le dollar am\u00e9ricain ferme et rend les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs comme l\u2019or moins attrayants.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite de la r\u00e9cente d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de laisser les taux inchang\u00e9s, le march\u00e9 \u00e9value toujours \u00e0 62 % la probabilit\u00e9 d\u2019une autre hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce biais hawkish est renforc\u00e9 par le fait que trois responsables de la Fed ont exprim\u00e9 leur dissidence, plaidant activement pour une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base. Nous estimons que les traders devraient se concentrer sur les prochaines donn\u00e9es de l\u2019indice des prix PCE afin d\u2019\u00e9valuer le degr\u00e9 d\u2019agressivit\u00e9 de la Fed.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or demeure dans une phase de consolidation baissi\u00e8re apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 maintenir sa cassure au-dessus de la barre des 4 100 $. Le m\u00e9tal se n\u00e9gocie bien sous sa moyenne mobile simple sur 200 jours de 4 490,80 $, qui constitue un obstacle majeur \u00e0 toute reprise \u00e0 long terme. Pendant ce temps, l\u2019indice de force relative (RSI) oscille faiblement autour de 48, ce qui indique que toute remont\u00e9e \u00e0 court terme devrait probablement faire face \u00e0 une forte pression vendeuse pr\u00e8s de 4 200 $.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente (puts) lorsque l\u2019or remonte vers la zone de r\u00e9sistance de 4 100 $ \u00e0 4 150 $. La vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours ou l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts de vente d\u2019options d\u2019achat (bear call spreads) peut aussi g\u00e9n\u00e9rer un revenu r\u00e9gulier dans cet environnement baissier et \u00e9voluant en range. Nous sugg\u00e9rons de placer des ordres stop serr\u00e9s juste au-dessus de 4 200 $, tout en visant un mouvement de baisse vers le plancher de soutien cl\u00e9 \u00e0 3 976 $.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque \u00e9lev\u00e9 de chocs d\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les flux quotidiens de p\u00e9trole d\u00e9passent historiquement 20 millions de barils, la volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options devrait grimper. Les traders peuvent couvrir leurs portefeuilles en achetant des options d\u2019achat (calls) longues sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut, en parall\u00e8le de leurs positions vendeuses sur l\u2019or. Cette strat\u00e9gie double permet de capter des gains lors d\u2019une escalade g\u00e9opolitique tout en prot\u00e9geant le capital contre des retournements soudains du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n