Le WTI se n\u00e9gociait autour de 82,80 $ durant les premi\u00e8res heures asiatiques jeudi, glissant sous 83,00 $ \u00e0 mesure que des prises de b\u00e9n\u00e9fices ont suivi la plus r\u00e9cente d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La Fed a maintenu ses taux inchang\u00e9s entre 3,5 % et 3,75 % \u00e0 sa r\u00e9union de juillet, tout en conservant son cadre d\u2019objectif d\u2019inflation de 2 %. Sur le march\u00e9 de la mer du Nord, les contrats \u00e0 terme actifs sur le Brent ont recul\u00e9 de pr\u00e8s de 5 % apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont prolong\u00e9 leur pause sur les frappes visant l\u2019Iran, selon Benjamin Picton, strat\u00e8ge principal des march\u00e9s chez Rabobank.<\/p>\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques ont continu\u00e9 d\u2019influencer la dynamique des prix sur l\u2019ensemble des r\u00e9f\u00e9rences. L\u2019Iran a tir\u00e9 des missiles balistiques durant la nuit sur une base a\u00e9rienne et un centre de commandement am\u00e9ricains en Jordanie, lesquels ont \u00e9t\u00e9 intercept\u00e9s, tandis que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Arabie saoudite ont frapp\u00e9 des milices en Irak soutenues par T\u00e9h\u00e9ran. Le mouvement houthi du Y\u00e9men p\u00e8se aussi sur les flux en mer Rouge, Reuters rapportant qu\u2019il envisage d\u2019imposer des frais aux navires commerciaux transitant par le passage de Bab el-Mandeb. Du c\u00f4t\u00e9 des donn\u00e9es d\u2019offre, l\u2019EIA a indiqu\u00e9 que les stocks de brut am\u00e9ricains ont diminu\u00e9 de 7,167 millions de barils lors de la semaine se terminant le 24 juillet, apr\u00e8s une hausse pr\u00e9c\u00e9dente de 2,011 millions de barils, alors que le consensus tablait sur une baisse de 2,5 millions de barils.<\/p>\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart croissant entre la baisse des prix au comptant et des approvisionnements physiques extr\u00eamement serr\u00e9s. M\u00eame si le WTI est pass\u00e9 sous 83 $, l\u2019important recul des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis de 7,167 millions de barils \u2014 pr\u00e8s du triple de ce que pr\u00e9voyaient les analystes \u2014 sugg\u00e8re que la demande sous-jacente demeure robuste. Historiquement, lorsque les baisses hebdomadaires d\u00e9passent 7 millions de barils pendant la haute saison estivale de conduite, les prix ont tendance \u00e0 rebondir de 3 % \u00e0 5 % au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce d\u00e9calage, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) \u00e0 prix d\u2019exercice proche du cours (near-the-money) sur le WTI. La volatilit\u00e9 implicite des options sur le p\u00e9trole bondit g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 20 % lors des p\u00e9riodes de tension au Moyen-Orient, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de primes particuli\u00e8rement attrayantes avant une \u00e9ventuelle reprise des hostilit\u00e9s. Bien que la pause actuelle des frappes am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran ait temporairement refroidi le march\u00e9, toute rupture soudaine des efforts diplomatiques r\u00e9introduirait rapidement une prime g\u00e9opolitique dans les contrats \u00e0 terme.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi de mettre en place des \u00e9carts haussiers de calls (bull call spreads) afin d\u2019att\u00e9nuer le risque de forte \u00e9rosion de la prime tout en profitant d\u2019un mouvement haussier. Historiquement, lors d\u2019impasses g\u00e9opolitiques similaires, le Brent et le WTI ont \u00e9tabli de solides niveaux de soutien juste au-dessus de leurs moyennes mobiles \u00e0 200 jours, qui se situent actuellement pr\u00e8s de 78 $. Ce plancher technique, combin\u00e9 au resserrement des routes d\u2019exp\u00e9dition en mer Rouge par les rebelles houthis, offre un ratio risque-rendement int\u00e9ressant pour des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s orient\u00e9es \u00e0 l\u2019achat.<\/p>\n\n\n\n