Le mouvement houthi du Y\u00e9men, soutenu par l\u2019Iran, envisage d\u2019imposer des frais aux navires commerciaux empruntant le sud de la mer Rouge, selon Reuters, \u00e0 la suite de sa d\u00e9claration la semaine derni\u00e8re d\u2019un blocus naval visant l\u2019Arabie saoudite. Des responsables examineraient l\u2019imposition de frais sur la plupart du trafic traversant le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, la porte d\u2019entr\u00e9e reliant le sud de la mer Rouge au golfe d\u2019Aden, m\u00eame si aucun calendrier de mise en \u0153uvre n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni. Le rapport \u00e9voque comme objectifs l\u2019\u00e9tablissement d\u2019un pr\u00e9c\u00e9dent pour des redevances sur les voies maritimes internationales et l\u2019augmentation de la pression sur les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
Les prix du p\u00e9trole ont grimp\u00e9 apr\u00e8s ces manchettes, le West Texas Intermediate progressant de 6,33 % sur la s\u00e9ance \u00e0 83,32 $. Le WTI, ou West Texas Intermediate, est un brut de r\u00e9f\u00e9rence d\u2019origine am\u00e9ricaine, n\u00e9goci\u00e9 via le hub de Cushing. Les facteurs de prix incluent l\u2019offre et la demande, les perturbations li\u00e9es \u00e0 l\u2019instabilit\u00e9 politique, aux guerres et aux sanctions, ainsi que la politique de production fix\u00e9e par l\u2019OPEP, un groupe de 12 pays producteurs qui se r\u00e9unit deux fois par ann\u00e9e; l\u2019OPEP+ y ajoute dix \u00c9tats non membres de l\u2019OPEP. Les chiffres hebdomadaires des stocks publi\u00e9s par l\u2019API et l\u2019EIA peuvent faire bouger les prix : les rapports concordent souvent, se situant \u00e0 moins de 1 % l\u2019un de l\u2019autre 75 % du temps.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner rapidement en pr\u00e9vision d\u2019une p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la suite des menaces houthis en mer Rouge. Alors que le brut WTI a d\u00e9j\u00e0 bondi de plus de 6 % \u00e0 83,32 $, le risque g\u00e9opolitique se r\u00e9int\u00e8gre rapidement dans les prix du p\u00e9trole. Nous devrions privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le WTI afin de capter cet \u00e9lan haussier soudain.<\/p>\n\n
Historiquement, le passage de Bab el-Mandeb contr\u00f4le environ 12 % de tout le p\u00e9trole \u00e9chang\u00e9 par voie maritime, soit pr\u00e8s de 9 millions de barils par jour. Des perturbations pass\u00e9es dans ce d\u00e9troit \u00e9troit, comme celles de la fin de 2023 et du d\u00e9but de 2024, ont fait bondir les tarifs mondiaux de transport maritime de plus de 150 % presque du jour au lendemain. Nous nous attendons \u00e0 ce que ces nouvelles menaces de blocus cr\u00e9ent des goulots d\u2019\u00e9tranglement similaires du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, soutenant des prix du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour composer avec la hausse de la volatilit\u00e9 implicite, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur le WTI plut\u00f4t que d\u2019acheter des options \u00ab nues \u00bb. Nous devrions aussi surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es hebdomadaires sur les stocks de l\u2019EIA, qui pourraient d\u00e9clencher de fortes variations de prix si les stocks domestiques affichent des baisses inattendues. Les traders pourraient \u00e9galement envisager des positions longues sur les contrats \u00e0 terme de Brent, les march\u00e9s europ\u00e9ens \u00e9tant tr\u00e8s sensibles aux perturbations le long de cette route commerciale pr\u00e9cise.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 du p\u00e9trole lui-m\u00eame, nous recommandons d\u2019examiner les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au transport maritime afin de se couvrir contre l\u2019envol\u00e9e des co\u00fbts de fret. Acheter des options d\u2019achat sur des FNB (ETF) du secteur de l\u2019\u00e9nergie constitue une autre fa\u00e7on judicieuse d\u2019obtenir une exposition \u00e0 cette friction g\u00e9opolitique. Nous devons demeurer tr\u00e8s flexibles, car toute application r\u00e9elle de ces frais de transit pourrait facilement propulser le WTI vers le seuil des 90 $.<\/p>\n\n\n\n