Le dollar am\u00e9ricain a recul\u00e9 durant la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de mercredi apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s, le FOMC conservant la fourchette cible des fonds f\u00e9d\u00e9raux \u00e0 3,50 %\u20133,75 % par un vote de 9 contre 3. La pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et la pr\u00e9sidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, auraient pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 une hausse de 25 points de base. La Fed a indiqu\u00e9 que l\u2019activit\u00e9 progresse \u00e0 un rythme solide, tandis que l\u2019inflation demeure \u00e9lev\u00e9e, en partie en raison de chocs d\u2019offre li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Le DXY a recul\u00e9 d\u2019environ 0,5 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 100,90, tandis que les rendements ont diminu\u00e9; sur la s\u00e9ance, le dollar a c\u00e9d\u00e9 -0,67 % face \u00e0 l\u2019euro et -0,48 % face \u00e0 la livre sterling, mais a gagn\u00e9 0,32 % face au dollar australien.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a avanc\u00e9 d\u2019environ 0,7 % vers 1,1470, et le GBP\/USD a progress\u00e9 d\u2019environ 0,5 % vers 1,3360, les march\u00e9s ayant les yeux tourn\u00e9s vers une d\u00e9cision de la Banque d\u2019Angleterre, dont on s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019elle maintienne le taux directeur (Bank Rate) \u00e0 3,75 %. L\u2019USD\/JPY a fl\u00e9chi d\u2019environ 0,2 % vers 163,50, tandis que l\u2019AUD\/USD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,4 % vers 0,6945; en Australie, les permis de construire de mai ont diminu\u00e9 de 1,1 %. Le WTI a bondi de plus de 7 % \u00e0 environ 85 $ US le baril, et l\u2019or a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 0,7 % \u00e0 environ 4 056 $ US l\u2019once troy. Parmi les statistiques am\u00e9ricaines attendues figurent le PIB du T2, vu \u00e0 2,1 %, le PCE de base \u00e0 0,2 % sur un mois et 3,3 % sur un an, les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 200 000 contre 187 000, ainsi que le revenu personnel et les d\u00e9penses personnelles, tous deux \u00e0 0,3 %.<\/p>\n
Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient ses taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 %, on observe un affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui a r\u00e9cemment recul\u00e9 de 0,5 % \u00e0 100,90. Historiquement, lorsque la Fed affiche des divisions internes \u2014 comme le vote partag\u00e9 d\u2019aujourd\u2019hui (9\u20133) \u2014 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s a tendance \u00e0 augmenter, les investisseurs remettant en question la trajectoire de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le dollar am\u00e9ricain (USD) ou des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019euro (EUR\/USD) en amont des donn\u00e9es \u00e0 venir sur le PIB de la zone euro et l\u2019inflation PCE aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Avec l\u2019or \u00e0 un sommet in\u00e9dit pr\u00e8s de 4 056 $ US l\u2019once, la demande pour les valeurs refuges domine clairement le march\u00e9. La baisse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, survenue apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Fed, r\u00e9duit historiquement le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des m\u00e9taux pr\u00e9cieux non r\u00e9mun\u00e9rateurs. Nous sugg\u00e9rons de miser sur une position acheteuse via des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou des options d\u2019achat afin de profiter d\u2019un potentiel prolongement de la hausse, soutenu par les risques g\u00e9opolitiques et un billet vert en recul.<\/p>\n
La hausse marqu\u00e9e de 7 % du West Texas Intermediate (WTI) \u00e0 85 $ US le baril illustre \u00e0 quelle vitesse les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient peuvent perturber l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. De r\u00e9cents rapports faisant \u00e9tat de frappes militaires en Irak et en Jordanie rappellent des crises \u00e9nerg\u00e9tiques pass\u00e9es, comme la flamb\u00e9e du p\u00e9trole en 2022 lorsque les prix avaient d\u00e9pass\u00e9 120 $ US, soulignant le risque de sauts de prix soudains. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre une nouvelle escalade, nous devrions accumuler des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur le brut WTI.<\/p>\n
Le yen japonais demeure pr\u00e8s de creux de plusieurs d\u00e9cennies face au dollar, \u00e0 163,50, ce qui offre un sc\u00e9nario classique de strat\u00e9gie sur la volatilit\u00e9 alors que les investisseurs surveillent les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation \u00e0 Tokyo. Parall\u00e8lement, des perspectives d\u2019inflation plus faibles en Australie r\u00e9duisent nettement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux par la banque centrale, ce qui exerce une forte pression sur le dollar australien. Nous conseillons de tirer parti de cette divergence en prenant des positions vendeuses sur l\u2019AUD face \u00e0 l\u2019euro, ou en mettant en place des straddles de volatilit\u00e9 sur le JPY afin de capter d\u2019\u00e9ventuels mouvements brusques du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n