Rallye GBP\/USD aliment\u00e9e par la faiblesse du dollar am\u00e9ricain<\/p>\n
Nous observons une rallye du GBP\/USD qui est enti\u00e8rement port\u00e9e par le c\u00f4t\u00e9 du dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t que par une r\u00e9elle vigueur \u00e9conomique britannique. \u00c0 la suite de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir son taux directeur \u00e0 3,50 %\u20133,75 %, la livre sterling a r\u00e9ussi \u00e0 franchir le seuil de 1,3300 pour atteindre un sommet de deux jours pr\u00e8s de 1,3350. Toutefois, cette pouss\u00e9e soudaine semble temporaire et ressemble \u00e0 une rallye \u00ab lou\u00e9e \u00bb que, selon nous, les traders devront payer tr\u00e8s bient\u00f4t.<\/p>\n
Sur le plan technique, nous voyons un plafond important juste sous 1,3400, o\u00f9 les moyennes mobiles exponentielles (MME) \u00e0 50 jours et 200 jours ont converg\u00e9. Cette barri\u00e8re technique pr\u00e9cise a plafonn\u00e9 avec succ\u00e8s chaque tentative de hausse depuis la mi-juillet, \u00e9tablissant une solide ligne de d\u00e9fense pour les vendeurs. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient utiliser cette zone de convergence comme point de r\u00e9f\u00e9rence clair pour structurer leur risque au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous estimons que la strat\u00e9gie la plus viable pour les traders d\u2019options et de contrats \u00e0 terme est de vendre cette force (fade) et de shorter la paire \u00e0 l\u2019approche de 1,3400. Acheter des options de vente (puts) ou \u00e9tablir des positions courtes pr\u00e8s de cette r\u00e9sistance offre un excellent ratio risque\/rendement. Nos objectifs imm\u00e9diats pour ce mouvement de baisse se situent \u00e0 l\u2019appui regagn\u00e9 de 1,3300, avec un objectif secondaire \u00e0 1,3250.<\/p>\n
Le GBP manque de soutien fondamental pour une cassure<\/p>\n
Pour mettre cela en perspective, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la Banque d\u2019Angleterre et la Fed maintiennent toutes deux leurs taux, avec des dissidents au ton faucon, la devise d\u00e9pourvue d\u2019indications prospectives (forward guidance) se vend facilement. De plus, avec l\u2019inflation au Royaume-Uni qui se stabilise actuellement pr\u00e8s de 2,2 % et des ventes au d\u00e9tail de juin affichant une hausse surprise de 0,5 % sur un mois, l\u2019\u00e9conomie domestique est solide, mais pas assez forte pour imposer une cassure unilat\u00e9rale. Ce contexte macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que sans un virage extr\u00eamement faucon de la Banque d\u2019Angleterre, la livre manque de l\u2019appui fondamental n\u00e9cessaire pour soutenir une progression.<\/p>\n
Nous devons rester tr\u00e8s disciplin\u00e9s et fixer notre niveau d\u2019invalidation sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 1,3400. Une cassure nette au-dessus de ce niveau changerait notre biais et ouvrirait la voie \u00e0 une remont\u00e9e vers le sommet de la mi-juillet pr\u00e8s de 1,3550. Tant que ce seuil n\u2019est pas franchi, nous devrions consid\u00e9rer toute pointe haussi\u00e8re de la livre sterling comme une occasion de vente de premier choix.<\/p>\n
Le GBP\/USD est remont\u00e9 au-dessus de 1,3300 et a atteint un sommet de deux jours juste au-dessus de 1,3350 apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu sa fourchette cible de 3,50 %\u20133,75 % \u00e0 18 h GMT par un vote de 9 contre 3, trois membres privil\u00e9giant une hausse imm\u00e9diate de 25 pdb. Le mouvement est survenu apr\u00e8s une s\u00e9ance londonienne calme au cours de laquelle la paire est rest\u00e9e dans une bande de 30 pips autour de 1,3300, avant de r\u00e9agir \u00e0 la d\u00e9cision am\u00e9ricaine. L\u2019attention du march\u00e9 se tourne maintenant vers la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 11 h GMT jeudi, o\u00f9 un statu quo \u00e0 3,75 % par un vote de 7 contre 2 est attendu, accompagn\u00e9 du Rapport sur la politique mon\u00e9taire et des Minutes, ainsi que d\u2019une allocution du gouverneur \u00e0 11 h 30 GMT. Sur le graphique, les MME 50 jours et 200 jours demeurent convergentes juste sous 1,3400, un plafond aux rallyes depuis la mi-juillet.<\/p>\n
En l\u2019absence de Summary of Economic Projections et d\u2019indications prospectives, le pricing des taux am\u00e9ricains s\u2019est d\u00e9tendu : les contrats \u00e0 terme int\u00e8grent au moins une hausse d\u2019ici le 16 septembre \u00e0 pr\u00e8s de 64 %, contre environ 80 % auparavant, tandis que la probabilit\u00e9 de deux hausses d\u2019ici d\u00e9cembre est tomb\u00e9e \u00e0 environ 42 % contre 57 %. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines attendues \u00e0 12 h 30 GMT jeudi comprennent le PCE de base \u00e0 0,2 % sur un mois et 3,3 % sur un an, l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB du T2 \u00e0 2,1 %, ainsi que les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage \u00e0 200 k contre 187 k pr\u00e9c\u00e9demment. Les niveaux cl\u00e9s mentionn\u00e9s sont une r\u00e9sistance sur la zone des MME juste sous 1,3400, puis le sommet de la mi-juillet pr\u00e8s de 1,3550; le soutien se situe \u00e0 1,3300, suivi de 1,3250 et de la base estivale juste sous 1,3150.<\/p>\n\n\n\n