La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu sa fourchette cible \u00e0 3,50 %\u20133,75 % \u00e0 18 h 00 GMT, par un vote de 9 contre 3, trois membres privil\u00e9giant une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base, et l\u2019USD\/CAD a cass\u00e9 \u00e0 la baisse d\u2019environ 1,4100 \u00e0 juste sous 1,4050. Plus t\u00f4t, le Compte rendu des d\u00e9lib\u00e9rations de la Banque du Canada \u00e0 17 h 30 GMT n\u2019a pas fait bouger la paire, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que le taux de change se n\u00e9gocie en fonction de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire *anticip\u00e9* plut\u00f4t que de l\u2019\u00e9cart *affich\u00e9*. Une hausse de la Banque du Canada en d\u00e9cembre demeure le sc\u00e9nario de base int\u00e9gr\u00e9 par le march\u00e9 depuis la mi-juillet; les r\u00e9cents mouvements de spreads ont donc \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9s par la baisse des probabilit\u00e9s de hausse aux \u00c9tats-Unis, plut\u00f4t que par un quelconque changement au Canada.<\/p>\n
La tarification de march\u00e9 implique maintenant environ 64 % de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici le 16 septembre, contre environ 80 % avant la r\u00e9union; octobre se situe pr\u00e8s de 75 % et d\u00e9cembre pr\u00e8s de 85 %. La probabilit\u00e9 d\u2019au moins deux hausses d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre a gliss\u00e9 \u00e0 environ 42 %, contre 57 %. L\u2019attention se tourne vers le PIB de mai du Canada, vendredi \u00e0 12 h 30 GMT, attendu \u00e0 0,2 % m\/m contre 0,5 % pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que les publications am\u00e9ricaines de jeudi incluent le PCE de base \u00e0 0,2 % m\/m et 3,3 % a\/a contre 0,3 % et 3,4 %, le PIB du T2 \u00e0 2,1 %, et les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage \u00e0 200 k contre 187 k; les niveaux cl\u00e9s sont des r\u00e9sistances \u00e0 1,4100, 1,4150 et pr\u00e8s de 1,4250, avec des supports \u00e0 1,4000 et 1,3950.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais tactique vendeur sur l\u2019USD\/CAD tant que la paire demeure plafonn\u00e9e sous le seuil critique de 1,4100. La d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir sa fourchette cible \u00e0 3,50 %\u20133,75 % a coup\u00e9 l\u2019\u00e9lan du dollar, faisant reculer la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre \u00e0 64 %. Ce changement resserre l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire anticip\u00e9 avec la Banque du Canada, ce qui fait des rebonds vers 1,4100 des occasions de choix pour \u00e9tablir des positions vendeuses.<\/p>\n
Historiquement, le niveau de 1,4000 a agi comme un pivot psychologique redoutable, comme on l\u2019a vu lors des changements macro\u00e9conomiques de 2020, o\u00f9 la paire a trouv\u00e9 \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition un fort support et une forte r\u00e9sistance autour de ce niveau. Alors que la paire gravite actuellement pr\u00e8s de 1,4050, les risk reversals \u00e0 court terme montrent un biais croissant en faveur des puts USD, signe que le march\u00e9 des options se pr\u00e9pare activement \u00e0 un test du c\u00f4t\u00e9 baissier. Nous sugg\u00e9rons de viser 1,4000 pour la prise de profits, en utilisant une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 1,4100 comme d\u00e9clencheur ferme d\u2019invalidation.<\/p>\n
Le catalyseur imm\u00e9diat pour cette op\u00e9ration sera le prochain indice des prix des d\u00e9penses de consommation des m\u00e9nages (PCE) aux \u00c9tats-Unis. Si le PCE de base ralentit au rythme annuel pr\u00e9vu de 3,3 %, la baisse subs\u00e9quente des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pourrait facilement pousser l\u2019USD\/CAD vers notre cible \u00e0 1,4000. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/CAD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pour capter ce mouvement tout en limitant le risque de faux d\u00e9part lors de la publication du PIB canadien vendredi.<\/p>\n
Il faut aussi tenir compte de la boucle de r\u00e9troaction auto-limitante propre \u00e0 cette paire. Un dollar canadien plus fort att\u00e9nue l\u2019inflation import\u00e9e, ce qui finit par adoucir la posture agressive de la Banque du Canada et par \u00e9tablir un plancher pour le taux de change. Pour cette raison, nous nous attendons \u00e0 ce que le support \u00e0 1,3950 tienne solidement; les n\u00e9gociateurs devraient donc se pr\u00e9parer \u00e0 encaisser rapidement leurs gains plut\u00f4t que de se battre pour une tendance baissi\u00e8re prolong\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n