Le peso mexicain s\u2019est affaibli face au dollar am\u00e9ricain mercredi, l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019\u00e9tant estomp\u00e9 apr\u00e8s l\u2019escalade du conflit dans le Golfe et \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,51, en hausse de 0,47 %. Le p\u00e9trole a progress\u00e9 apr\u00e8s une attaque de l\u2019Iran contre des actifs am\u00e9ricains en Jordanie et alors que la Maison-Blanche a laiss\u00e9 entendre une action suppl\u00e9mentaire, propulsant le West Texas Intermediate de pr\u00e8s de 7 % \u00e0 84,62 $. En l\u2019absence de donn\u00e9es am\u00e9ricaines majeures au calendrier, l\u2019attention est demeur\u00e9e centr\u00e9e sur la Fed, qui devrait maintenir ses taux inchang\u00e9s, m\u00eame si le brut se situe pr\u00e8s de 20 % au-dessus de la cl\u00f4ture de juin.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 59 % d\u2019un statu quo, tandis que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base montait \u00e0 41 %, selon Prime Terminal. Apr\u00e8s la d\u00e9cision, les march\u00e9s se tourneront vers la publication finale du PIB du deuxi\u00e8me trimestre et l\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) de base. Le calendrier mexicain \u00e9tait vide, tandis que les discussions sur l\u2019ACEUM offraient peu de visibilit\u00e9. Fitch a maintenu la note du Mexique \u00e0 \u00ab BBB \/ perspective stable \u00bb, soit le plus bas \u00e9chelon de la cat\u00e9gorie investissement. Sur le plan technique, l\u2019USD\/MXN \u00e9tait \u00e0 17,5105, se maintenant au-dessus de zones de soutien pr\u00e8s de 17,45 et d\u2019une zone de moyenne mobile simple autour de 17,416, avec le RSI \u00e0 14 jours pr\u00e8s de 53; un niveau plus profond \u00e9tait \u00e9voqu\u00e9 pr\u00e8s de 15,80.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019intensification des frictions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et de la hausse des prix du p\u00e9trole, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, au cours des prochaines semaines, des options d\u2019achat (call) longues sur l\u2019USD\/MXN. Alors que le taux de change se maintient actuellement au-dessus de niveaux de soutien cl\u00e9s \u00e0 17,42, une cassure vers 18,00 para\u00eet de plus en plus probable \u00e0 mesure que l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque se d\u00e9t\u00e9riore. Historiquement, lors de p\u00e9riodes comparables de tensions commerciales accrues et de conflits mondiaux, la volatilit\u00e9 implicite du peso mexicain a bondi au-del\u00e0 de 14 %, ce qui rend les strat\u00e9gies longues en volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attrayantes en ce moment.<\/p>\n\n
Avec des march\u00e9s mon\u00e9taires qui \u00e9valuent \u00e0 41 % la probabilit\u00e9 croissante d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme, nous devrions aussi nous positionner en faveur de rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s au moyen de positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor ou de swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La mont\u00e9e rapide du p\u00e9trole brut \u00e0 84,62 $ \u2014 soit pr\u00e8s de 20 % au-dessus de son niveau de cl\u00f4ture de juin \u2014 agit comme un puissant catalyseur inflationniste qui forcera vraisemblablement la Fed \u00e0 conserver un biais restrictif. Se positionner pour une surprise plus restrictive avant les prochaines publications du PIB am\u00e9ricain et du PCE de base nous permettra de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique.<\/p>\n\n
De plus, nous devons prot\u00e9ger les expositions \u00e0 la dette d\u2019entreprises mexicaines et aux actions contre une escalade des tensions commerciales li\u00e9es \u00e0 l\u2019ACEUM en recourant \u00e0 des options de vente (put) hors du cours sur le peso. Bien que les agences de notation maintiennent actuellement la note du Mexique dans la cat\u00e9gorie investissement \u00e0 BBB, toute d\u00e9t\u00e9rioration suppl\u00e9mentaire des relations commerciales ou de nouvelles menaces de tarifs am\u00e9ricains pourraient d\u00e9clencher une d\u00e9gradation souveraine soudaine. En se r\u00e9f\u00e9rant aux chocs commerciaux historiques, comme les menaces tarifaires de 2019 qui avaient fait reculer le peso de plus de 8 % en quelques semaines, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies structur\u00e9es de type collar permettra de plafonner le risque de baisse durant cette p\u00e9riode hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n