L\u2019USD\/CHF a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 mercredi, se maintenant pr\u00e8s de son plus haut niveau en plus d\u2019un an et se n\u00e9gociant autour de 0,8204, alors que le march\u00e9 mettait en balance des attentes restrictives (\u00ab hawkish \u00bb) \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avec une posture stable de la Banque nationale suisse. Le mouvement a marqu\u00e9 une huiti\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive de hausse, tandis que le dollar am\u00e9ricain demeurait soutenu \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la Fed \u00e0 18 h GMT. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 101,45 apr\u00e8s un rebond \u00e0 partir d\u2019un creux intrajournalier de 101,24.<\/p>\n
Les attentes de politique mon\u00e9taire restent au c\u0153ur du march\u00e9, la Fed \u00e9tant per\u00e7ue comme maintenant les co\u00fbts d\u2019emprunt dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %, m\u00eame si les prix int\u00e8grent toujours un risque d\u2019issue plus \u00e9lev\u00e9e. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s attribuent environ 30 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de 25 points de base, un contexte renforc\u00e9 par les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie apr\u00e8s la flamb\u00e9e du p\u00e9trole \u00e0 la suite du tir de missiles de l\u2019Iran sur une base militaire am\u00e9ricaine en Jordanie et des menaces de repr\u00e9sailles du pr\u00e9sident Donald Trump. En Suisse, l\u2019inflation a augment\u00e9 ces derniers mois, mais moins que pr\u00e9vu, et Commerzbank maintient son point de vue selon lequel la BNS laissera les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2027.<\/p>\n
Nous observons un fort momentum haussier sur la paire USD\/CHF, qui teste actuellement le seuil de 0,8200 apr\u00e8s un rallye de huit s\u00e9ances. Compte tenu du contraste marqu\u00e9 entre les taux \u00e9lev\u00e9s de la Fed et la politique de taux z\u00e9ro de la BNS, nous nous attendons \u00e0 ce que cette tendance haussi\u00e8re se poursuive au cours des prochaines semaines. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient chercher \u00e0 tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies fortement orient\u00e9es en faveur du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Avec des r\u00e9f\u00e9rences mondiales du brut comme le Brent en hausse de plus de 3 % pour se n\u00e9gocier pr\u00e8s de 85 $US le baril \u00e0 la suite des r\u00e9centes escalades au Moyen-Orient, les craintes d\u2019inflation li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie maintiennent la Fed sur une ligne restrictive. Historiquement, les pics soudains du p\u00e9trole ont dirig\u00e9 les capitaux vers le billet vert, poussant l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) vers une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 101,50. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CHF hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) afin de se positionner pour une cassure durable, alors que le franc suisse perd de son attrait de valeur refuge en raison de ses faibles rendements.<\/p>\n
Comme la volatilit\u00e9 implicite des options de devises du G10 a augment\u00e9 de pr\u00e8s de 1,5 % cette semaine, l\u2019achat direct d\u2019options est devenu plus co\u00fbteux. Pour r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers sur options d\u2019achat (\u00ab bull call spreads \u00bb) avec un strike acheteur \u00e0 0,8200 et un strike vendeur \u00e0 0,8350. Cette structure permet de profiter d\u2019un dollar en hausse tout en plafonnant strictement notre prime pay\u00e9e au d\u00e9part.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de contrats \u00e0 terme, le maintien de positions longues est \u00e0 privil\u00e9gier, mais la mise en place de stops d\u00e9fensifs demeure essentielle compte tenu de la probabilit\u00e9 implicite de 30 % d\u2019une hausse surprise des taux par la Fed. Nous sugg\u00e9rons de placer des ordres stop-loss juste sous le solide support technique \u00e0 0,8120 afin de se prot\u00e9ger contre la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Une surprise restrictive de la Fed d\u00e9clencherait probablement un resserrement rapide des positions vendeuses (\u00ab short squeeze \u00bb), propulsant la paire vers le seuil de 0,8400.<\/p>\n\n\n\n