L\u2019EUR\/USD se consolide dans une fourchette \u00e9troite au milieu et vers le haut des 1,13, les attentes de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e9tant d\u00e9crites comme stables apr\u00e8s un r\u00e9cent essoufflement, tandis que les \u00e9carts de rendement offrent un soutien. Les donn\u00e9es r\u00e9centes de la zone euro ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es, centr\u00e9es sur les prix \u00e0 l\u2019importation en Allemagne, qui laissent entrevoir un possible sommet apr\u00e8s une pouss\u00e9e aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie qui a port\u00e9 le rythme annuel au-dessus de 6 %. L\u2019attention se tourne maintenant vers les \u00c9tats-Unis, le prochain point de mire \u00e9tant la d\u00e9cision de taux du Federal Open Market Committee \u00e0 14 h (HE).<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s, la tarification des options s\u2019oriente vers une protection contre une baisse de l\u2019euro. Les \u00ab risk reversals \u00bb se sont enfonc\u00e9s davantage en territoire n\u00e9gatif et se rapprochent des creux de fin juin, ce qui indique une prime en hausse pour se couvrir contre un affaiblissement de l\u2019EUR, en parall\u00e8le avec un positionnement sp\u00e9culatif plus l\u00e9ger signal\u00e9 dans les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Sur le graphique, le RSI demeure sous 50, m\u00eame s\u2019il s\u2019est redress\u00e9 par rapport \u00e0 des creux pr\u00e9c\u00e9dents dans la zone des 37\u201339. La paire reste plafonn\u00e9e par une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 1,1480 et soutenue par un appui dans le bas des 1,13, ce qui laisse la direction tributaire d\u2019une sortie de cette plage.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un mouvement potentiel \u00e0 la baisse de la paire EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Bien que le taux de change se consolide actuellement dans un corridor serr\u00e9 entre un support \u00e0 1,1300 et une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 1,1480, ce calme pourrait ne pas durer. Il faut surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 des options, qui envoie des signaux d\u2019alerte sugg\u00e9rant qu\u2019une rupture pourrait se profiler.<\/p>\n
Les \u00ab risk reversals \u00bb ont plong\u00e9 davantage en territoire n\u00e9gatif, ce qui montre que les traders paient une prime pour des options qui prot\u00e8gent contre un euro plus faible. Ce mouvement cadre avec les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC, qui indiquent que les positions sp\u00e9culatives nettes acheteuses sur l\u2019euro ont recul\u00e9 de plus de 12 %, ce qui t\u00e9moigne d\u2019une perte de confiance institutionnelle. Historiquement, des replis similaires des \u00ab risk reversals \u00bb ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des tendances baissi\u00e8res marqu\u00e9es, ce qui rend les options de vente (puts) sur l\u2019euro particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n
Nous estimons que la meilleure strat\u00e9gie consiste \u00e0 se positionner sur des options de vente hors du cours (out-of-the-money) visant une cassure sous le seuil cl\u00e9 de 1,1300. Avec des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire imminentes des banques centrales susceptibles d\u2019accro\u00eetre la volatilit\u00e9, ces couvertures offrent une fa\u00e7on peu co\u00fbteuse de prot\u00e9ger les portefeuilles. Si le support c\u00e8de, nous anticipons une baisse rapide, \u00e0 mesure que des programmes de vente automatis\u00e9s et des liquidations sp\u00e9culatives se d\u00e9clenchent.<\/p>\n\n\n\n