L\u2019or (XAU\/USD) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers la zone des 4 003 $ mercredi, prolongeant un repli r\u00e9cent alors que les march\u00e9s attendaient la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e9lev\u00e9s et un dollar US ferme ont att\u00e9nu\u00e9 l\u2019attrait du m\u00e9tal, puisque des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir un actif sans rendement et qu\u2019un billet vert plus fort rend l\u2019or plus cher pour les acheteurs hors dollar. La Fed devrait maintenir le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux inchang\u00e9 dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %, tandis qu\u2019environ 64 % des traders anticipent un statu quo, m\u00eame si les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 d\u2019environ 80 % d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre.<\/p>\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques ont aussi influ\u00e9 sur les prix apr\u00e8s la reprise des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran : des missiles iraniens visant des forces am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 intercept\u00e9s, et des forces am\u00e9ricaines et saoudiennes ont men\u00e9 des frappes de repr\u00e9sailles contre des sites logistiques et des d\u00e9p\u00f4ts d\u2019armes en Irak. L\u2019escalade a propuls\u00e9 le p\u00e9trole brut \u00e0 la hausse et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes, ce qui peut renforcer l\u2019argument en faveur de taux restrictifs plus longtemps. Sur le graphique \u00e0 4 heures, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 011,96 $, sous la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes pr\u00e8s de 4 056 $ et la SMA 100 p\u00e9riodes autour de 4 061 $, tandis que le RSI gravitait autour de 39. La r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 4 025 $, 4 033 $ et 4 048 $, avec un soutien \u00e0 4 024 $ puis \u00e0 3 996 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019aborder l\u2019or avec un biais baissier au cours des prochaines semaines, alors que les prix \u00e9voluent faiblement pr\u00e8s du seuil cl\u00e9 des 4 000 $. Avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui maintient les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre 3,50 % et 3,75 % et des march\u00e9s qui \u00e9valuent \u00e0 80 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre, la hausse du co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 rend l\u2019or, qui ne procure pas de rendement, moins attrayant. Cette pression est accentu\u00e9e par le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment remont\u00e9 au-dessus de 4,2 %, ce qui continue de soutenir le dollar US.<\/p>\n
Il faut aussi tenir compte du fait que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, aliment\u00e9e par les plus r\u00e9cents affrontements militaires entre forces am\u00e9ricaines et iraniennes au Moyen-Orient, attise les craintes d\u2019inflation. Les prix de r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole brut \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale ont bondi au-del\u00e0 de 85 $ le baril, renfor\u00e7ant les attentes selon lesquelles la Fed maintiendra une politique mon\u00e9taire restrictive plus longtemps. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions vendeuses ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts), l\u2019impact inflationniste des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole l\u2019emportant actuellement sur le r\u00f4le traditionnel de valeur refuge de l\u2019or.<\/p>\n
Sur le plan technique, nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s le soutien imm\u00e9diat \u00e0 3 996 $, car une cassure nette sous ce niveau pourrait d\u00e9clencher une vente rapide. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or se n\u00e9gocie sous sa moyenne mobile 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 056 $ et que l\u2019indice de force relative (RSI) est faible \u00e0 39, la voie de moindre r\u00e9sistance demeure \u00e0 la baisse. Les traders pourraient recourir \u00e0 des \u00e9carts baissiers avec options de vente (bear put spreads) pour tirer parti de ce momentum baissier, tout en limitant le risque en cas de surprise subitement plus restrictive de la part du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n\n\n