Le GBP\/JPY est rest\u00e9 atone mercredi, encha\u00eenant une s\u00e9rie de chandeliers \u00e0 petit corps apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement franchi 219 plus t\u00f4t ce mois-ci, son plus haut niveau depuis d\u00e9cembre 2007. Le cross \u00e9voluait autour de 217,50, et le ton mou s\u2019expliquait davantage par un repli du sentiment \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la livre sterling que par une am\u00e9lioration durable du yen, l\u2019optimisme post-nomination autour du nouveau premier ministre britannique s\u2019\u00e9tant estomp\u00e9 et les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires refaisant surface.<\/p>\n\n
La pression baissi\u00e8re a toutefois \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9e par un yen encore faible, reflet du large \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre le Japon et les autres grandes \u00e9conomies, ainsi que d\u2019un nouveau choc \u00e9nerg\u00e9tique qui p\u00e8se sur une devise expos\u00e9e aux importations de p\u00e9trole. Les traders sont demeur\u00e9s prudents \u00e0 l\u2019approche des d\u00e9cisions de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) et de la Banque du Japon (BoJ) cette semaine, o\u00f9 les deux devraient laisser les taux inchang\u00e9s, laissant les communiqu\u00e9s, les commentaires des responsables et la guidance orienter les anticipations quant \u00e0 la trajectoire future des taux et aux risques d\u2019inflation aliment\u00e9s par l\u2019\u00e9nergie. Sur le plan technique, le GBP\/JPY se situait l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 21 jours \u00e0 217,48 et demeurait au-dessus des moyennes \u00e0 50, 100 et 200 jours; le RSI tournait autour de 54 et le MACD est pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement sous z\u00e9ro. La r\u00e9sistance \u00e9tait situ\u00e9e \u00e0 218,50 puis \u00e0 219,61, tandis que les appuis se trouvaient \u00e0 217,48, 215,60, 214,43 et 211,56.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient adopter une posture neutre \u00e0 prudente au cours des prochaines semaines, alors que le GBP\/JPY consolide autour de 217,50, exactement sur sa moyenne mobile simple \u00e0 21 jours de 217,48. Avec d\u2019importantes d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la BoE et de la BoJ attendues cette semaine, la volatilit\u00e9 implicite de court terme des options sur GBP\/JPY a augment\u00e9. Cela rend la prise de positions directionnelles importantes particuli\u00e8rement risqu\u00e9e avant d\u2019obtenir une clart\u00e9 officielle sur l\u2019\u00e9volution future des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
La faiblesse structurelle du Japon demeure un facteur majeur, d\u2019autant plus que le pays importe encore plus de 90 % de ses ressources \u00e9nerg\u00e9tiques. Alors que les prix mondiaux du p\u00e9trole Brent fluctuent, le yen reste vuln\u00e9rable, ce qui maintient intacte la tendance haussi\u00e8re de long terme de cette paire. Pour tirer parti de cet environnement \u00e0 faible amplitude, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de range, comme les iron condors, afin d\u2019encaisser la prime tant que le taux de change demeure plafonn\u00e9 sous la r\u00e9sistance imm\u00e9diate de 218,50.<\/p>\n\n
Cela dit, il faut se prot\u00e9ger contre une possible cassure baissi\u00e8re, surtout avec un MACD quotidien qui glisse sous z\u00e9ro et signale un essoufflement du momentum. Si les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires au Royaume-Uni s\u2019aggravent apr\u00e8s les r\u00e9unions des banques centrales, un passage sous la moyenne \u00e0 21 jours pourrait rapidement mettre en jeu la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 215,60. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme pour couvrir ce risque, d\u2019autant plus que les donn\u00e9es d\u2019inflation britanniques continuent de montrer des signes de mod\u00e9ration.<\/p>\n\n
Pour les traders haussiers, l\u2019important diff\u00e9rentiel de taux \u2014 le taux directeur de la BoJ restant nettement en retrait par rapport \u00e0 celui de la BoE \u2014 devrait limiter l\u2019ampleur des replis. Si la BoJ maintient son biais accommodant, nous recommandons de surveiller des options d\u2019achat (calls) en cassure au-dessus de la r\u00e9sistance de 218,50. Un franchissement r\u00e9ussi de ce seuil pourrait ouvrir la voie \u00e0 un retest rapide du r\u00e9cent sommet pluriannuel pr\u00e8s de 219,61.<\/p>\n\n\n\n