L\u2019or est demeur\u00e9 en phase corrective alors que le XAU\/USD gravitait pr\u00e8s de 4 000 $ avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les attentes d\u2019une politique restrictive limitant le potentiel de hausse. Un dollar am\u00e9ricain plus faible a contribu\u00e9 \u00e0 freiner de nouvelles pertes apr\u00e8s deux baisses quotidiennes cons\u00e9cutives, tandis que des chiffres plus faibles de la balance commerciale des biens aux \u00c9tats-Unis ont ajout\u00e9 de la pression sur le billet vert et offert au m\u00e9tal un soutien temporaire. Le regain de tensions au Moyen-Orient a fait monter les prix du p\u00e9trole, alimentant les craintes inflationnistes et renfor\u00e7ant l\u2019hypoth\u00e8se que la Fed maintiendra des taux \u00e9lev\u00e9s \u2014 un contexte qui tend \u00e0 soutenir les rendements des Treasuries et \u00e0 r\u00e9duire l\u2019attrait de l\u2019or, qui ne procure pas de rendement.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte sur le communiqu\u00e9 de la Fed et les commentaires du pr\u00e9sident Kevin Warsh. Les prix implicites de CME FedWatch indiquent environ 30 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base \u00e0 cette r\u00e9union, et les attentes d\u2019un rel\u00e8vement en septembre se situent pr\u00e8s de 80 %; un signal restrictif (hawkish) pourrait renforcer le dollar et les rendements, pesant sur le lingot. Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9volue toujours \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019un canal baissier qui guide les \u00e9changes depuis des mois, la ligne de tendance sup\u00e9rieure agissant comme une r\u00e9sistance dynamique, tandis que le prix se maintient au-dessus d\u2019une zone de soutien horizontale qui contient les r\u00e9cents replis.<\/p>\n\n
Alors que nous suivons aujourd\u2019hui la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour du seuil critique des 4 000 $ pour l\u2019or. Avec l\u2019outil CME FedWatch qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 30 % d\u2019une hausse de taux aujourd\u2019hui et de 80 % pour septembre, la tarification des options \u00e0 court terme est tr\u00e8s sensible \u00e0 toute surprise restrictive de la part du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) afin de tirer parti de mouvements marqu\u00e9s apr\u00e8s l\u2019annonce, peu importe la direction.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or se comprime \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019un canal baissier de plusieurs mois, juste au-dessus d\u2019un soutien horizontal cl\u00e9. Si la Fed maintient un ton restrictif, une cassure sous la zone de soutien des 3 950 $ pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement, rendant des options de vente (puts) \u00e0 court terme tr\u00e8s payantes. \u00c0 l\u2019inverse, nous ne devrions envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) que si l\u2019or parvient \u00e0 cl\u00f4turer au quotidien au-dessus de la r\u00e9sistance baissi\u00e8re sup\u00e9rieure du canal.<\/p>\n\n
Notre perspective est en outre compliqu\u00e9e par la hausse des tensions au Moyen-Orient, qui a r\u00e9cemment ramen\u00e9 le Brent au-dessus de 90 $ US le baril. Ce risque g\u00e9opolitique maintient des anticipations d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9es, de sorte qu\u2019une escalade soudaine pourrait d\u00e9clencher une remont\u00e9e de valeur refuge qui l\u2019emporterait sur le biais restrictif de la Fed. Les traders devraient couvrir leurs paris baissiers \u00e0 court terme avec des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) afin de se prot\u00e9ger contre ces pointes g\u00e9opolitiques soudaines.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier les options hebdomadaires pour capter des changements rapides du sentiment de march\u00e9 sans s\u2019exposer \u00e0 une \u00e9rosion prolong\u00e9e de la prime. Maintenir un biais flexible et neutre jusqu\u2019\u00e0 ce que le march\u00e9 sorte de son canal technique actuel aidera \u00e0 \u00e9viter de se faire \u00ab hacher \u00bb durant cette phase de consolidation. Prot\u00e9ger le capital au moyen d\u2019ordres stop-loss stricts sur les positions \u00e0 terme est essentiel pendant que le march\u00e9 assimile les prochaines orientations de la Fed.<\/p>\n\n\n\n