Les actions asiatiques ont prolong\u00e9 leur repli dans les semi-conducteurs, men\u00e9es par le Kospi sud-cor\u00e9en, qui a chut\u00e9 de plus de 6 % et a port\u00e9 les pertes depuis le d\u00e9but du mois \u00e0 33 %, tandis qu\u2019un plongeon intrajournalier de 8 % a d\u00e9clench\u00e9 une nouvelle suspension des \u00e9changes de 20 minutes. SK Hynix a recul\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 20 % apr\u00e8s la publication de ses r\u00e9sultats, malgr\u00e9 une forte croissance, l\u2019attention du march\u00e9 se d\u00e9pla\u00e7ant vers une hausse des d\u00e9penses d\u2019investissement (capex), des rendements aux actionnaires plus modestes et les dynamiques de prix implicites des contrats \u00e0 long terme. Au Moyen-Orient, les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran ont refait surface apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont rapport\u00e9 avoir intercept\u00e9 un missile iranien et que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Arabie saoudite ont frapp\u00e9 des cibles soutenues par l\u2019Iran en Irak, ramenant l\u2019attention sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz; le Brent \u00e9tait l\u00e9g\u00e8rement en hausse, mais demeurait sous sa moyenne mobile simple (SMA) sur 50 jours \u00e0 85,68 $ US.<\/p>\n\n
En Australie, des donn\u00e9es d\u2019IPC du T2 2026 plus faibles ont pes\u00e9 sur le dollar australien (AUD) et soutenu l\u2019ASX 200, tandis que la mesure \u00ab trimmed mean \u00bb a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 la fois aux attentes du march\u00e9 et aux pr\u00e9visions de la RBA. Les march\u00e9s ont r\u00e9duit les anticipations de resserrement de la RBA, passant de 20 pdb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 environ 13 pdb. Les donn\u00e9es de l\u2019ABS ont montr\u00e9 que le logement progressait de pr\u00e8s de 7 % sur un an, tandis que les co\u00fbts de transport reculaient de 2,7 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre \u00e0 mesure que les prix des carburants s\u2019assouplissaient; l\u2019inflation des biens \u00e9changeables a ralenti \u00e0 1,5 % alors que celle des biens non \u00e9changeables montait \u00e0 4,9 %. L\u2019attention se tourne ensuite vers la Fed, o\u00f9 presque tous les 88 \u00e9conomistes s\u2019attendent \u00e0 un statu quo des taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 %; les OIS impliquent une probabilit\u00e9 de hausse d\u2019environ 35 % et int\u00e8grent 22 pdb pour septembre, avec deux dissidences attendues.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de la volatilit\u00e9 accrue dans le secteur des semi-conducteurs en utilisant des options de vente (puts) sur des indices technologiques en surchauffe. Alors que le Kospi sud-cor\u00e9en traverse son pire mois jamais enregistr\u00e9 et affiche -33 % depuis le d\u00e9but du mois, l\u2019ampleur du d\u00e9bouclement de positions sugg\u00e8re que tout rebond de soulagement \u00e0 court terme risque de buter sur une forte pression vendeuse. Historiquement, lors de d\u00e9bouclements de transactions surpeupl\u00e9es comparables \u2014 comme la d\u00e9b\u00e2cle technologique de 2022 \u2014 les titres de puces \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9 ont mis plusieurs semaines de n\u00e9gociation volatile avant de trouver un plancher durable.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le Brent pr\u00e8s du cours (near-the-money), alors que les primes de risque g\u00e9opolitique reviennent au premier plan. L\u2019interception r\u00e9cente d\u2019un missile iranien et les frappes subs\u00e9quentes d\u2019une coalition en Irak remettent en jeu le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite quotidiennement environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers. Bien que le Brent soit actuellement plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile sur 50 jours \u00e0 85,68 $ US, toute nouvelle escalade militaire pourrait rapidement repousser les prix vers le seuil des 90 $.<\/p>\n\n
Pour les cambistes, nous voyons une occasion int\u00e9ressante de vendre le dollar australien (AUD) contre le dollar am\u00e9ricain sur des rebonds temporaires. Les chiffres d\u2019inflation australiens du deuxi\u00e8me trimestre, plus faibles que pr\u00e9vu, ont amen\u00e9 les investisseurs \u00e0 sabrer les attentes de hausses de taux de la RBA \u00e0 seulement 13 points de base, ce qui transforme une hausse potentielle en ao\u00fbt en v\u00e9ritable pile ou face. M\u00eame si l\u2019inflation des biens non \u00e9changeables demeure tenace \u00e0 4,9 %, la tendance g\u00e9n\u00e9rale au refroidissement de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation devrait dissuader la RBA d\u2019agir, limitant le potentiel haussier de la devise locale.<\/p>\n\n
Enfin, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e des bons du Tr\u00e9sor et du dollar am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision cruciale de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale aujourd\u2019hui. M\u00eame si environ 35 % du march\u00e9 des swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS) se couvre encore contre une hausse surprise, notre sc\u00e9nario central privil\u00e9gie un maintien dans la fourchette actuelle de 3,50 % \u00e0 3,75 %. Si le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, annonce un statu quo avec peu de dissidence, on devrait s\u2019attendre \u00e0 un repli marqu\u00e9 du dollar am\u00e9ricain, cr\u00e9ant des occasions de choix pour des structures de d\u00e9riv\u00e9s positionn\u00e9es \u00e0 la baisse sur le USD.<\/p>\n\n\n\n