L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 4 000 $ lors des \u00e9changes en Asie apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux de six jours, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissant en dernier lieu \u00e0 4 028,78 $, alors que les march\u00e9s attendaient la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le dollar am\u00e9ricain a maintenu son repli apr\u00e8s des donn\u00e9es plus faibles sur la balance commerciale des biens en juin et des prises de profits depuis des sommets de trois mois, tandis que la reprise des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient a propuls\u00e9 un rebond de 4 % du p\u00e9trole, ravivant les risques inflationnistes et renfor\u00e7ant les attentes d\u2019une Fed plus restrictive. La tarification des taux implique environ 30 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en juillet, contre 25 % il y a une semaine, et les march\u00e9s accordent une probabilit\u00e9 de 80 % \u00e0 une hausse en septembre; l\u2019attention se porte aussi sur le partage des votes et les indications du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, le tableau quotidien demeure baissier, le comptant \u00e9voluant sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 21 jours pr\u00e8s de 4 070 $ et sous la MMS \u00e0 50 jours autour de 4 202 $, tandis que les MMS \u00e0 100 jours et 200 jours se regroupent entre 4 447 $ et 4 491 $; le RSI (14) se situe pr\u00e8s de 44. Commerzbank a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 4 500 $ l\u2019once troy, contre 4 800 $, et a r\u00e9duit sa cible de fin 2027 \u00e0 5 000 $, contre 5 200 $, tout en mentionnant l\u2019atteinte de la cible d\u2019inflation de 2 % au printemps 2027 et la perspective de baisses de taux \u00e0 partir du milieu de 2027.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019or oscille pr\u00e8s du seuil critique des 4 000 $. Avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui envisage une hausse imm\u00e9diate des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des tensions au Moyen-Orient qui font grimper le p\u00e9trole, la trajectoire \u00e0 court terme du m\u00e9tal demeure tr\u00e8s incertaine. Pour composer avec ce contexte, nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options de courte \u00e9ch\u00e9ance qui couvrent un risque de baisse additionnelle tout en conservant la flexibilit\u00e9 de notre capital.<\/p>\n\n
\u00c0 la lecture des graphiques, l\u2019or se n\u00e9gocie nettement sous sa moyenne mobile simple \u00e0 21 jours de 4 070 $, ce qui indique que les vendeurs gardent le contr\u00f4le du march\u00e9. Historiquement, lorsque l\u2019or casse sous des niveaux de soutien majeurs pendant des cycles actifs de resserrement de la Fed, on observe souvent une acc\u00e9l\u00e9ration de la pression vendeuse. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance ou de mettre en place des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) afin de profiter d\u2019un glissement potentiel sous le seuil des 4 000 $.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es des cycles pass\u00e9s de resserrement mon\u00e9taire montrent que les surprises hawkish de la Fed peuvent d\u00e9clencher des sorties de capitaux rapides des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Par exemple, durant les hausses de taux agressives de 2022, les FNB aurif\u00e8res mondiaux ont enregistr\u00e9 des mois cons\u00e9cutifs de liquidations importantes, faisant reculer le prix de l\u2019or d\u2019environ 20 % sur une courte p\u00e9riode. Si la Fed laisse entendre d\u2019autres hausses de taux en septembre, nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019une vague de liquidation similaire frappe le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n
Pour les traders qui souhaitent tirer parti de primes d\u2019options \u00e9lev\u00e9es, la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) au-dessus du niveau de 4 200 $ offre une strat\u00e9gie de revenu viable. Toutefois, comme la volatilit\u00e9 implicite est actuellement gonfl\u00e9e par les conflits g\u00e9opolitiques, nous devons garder des tailles de position modestes afin de nous prot\u00e9ger contre des envol\u00e9es de prix inattendues. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s le prochain communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire pour confirmer si la banque centrale maintiendra les taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps avant de nous engager dans des op\u00e9rations directionnelles plus importantes.<\/p>\n\n\n\n