USD\/MXN \u00e9voluait pr\u00e8s de 17,40 mardi, prolongeant des pertes modestes pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, tandis que le dollar am\u00e9ricain demeurait globalement ferme \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 plus faibles : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet, contre 92,2 en juin (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse), et le rapport NER Pulse a montr\u00e9 que les employeurs du secteur priv\u00e9 ont ajout\u00e9 en moyenne 15 000 emplois par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 11 juillet, le rythme d\u2019embauche ralentissant pour une cinqui\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Le peso mexicain a \u00e9t\u00e9 soutenu par des ajustements tarifaires am\u00e9ricains, Washington imposant un droit de douane de 10 % sur les importations mexicaines hors ACEUM, contre 12,5 % pour les \u00e9conomies ne disposant pas d\u2019un accord commercial.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne ensuite vers le PIB pr\u00e9liminaire du Mexique au T2, attendu jeudi, avec une croissance projet\u00e9e \u00e0 1,3 % apr\u00e8s une contraction de 0,6 % au T1, tandis que l\u2019expansion annuelle est pr\u00e9vue \u00e0 1,5 % contre 0,2 % auparavant. Sur le graphique 4 heures, USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,4349 et demeurait plafonn\u00e9 sous la MMS (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 17,4657 et la MMS \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 17,4722; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 45,1. La r\u00e9sistance se situe \u00e0 17,4399 et 17,4584, puis \u00e0 17,4837 et 17,4928, tandis qu\u2019un support est observ\u00e9 autour de 17,38, le creux du 22 juillet.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme en utilisant des straddles d\u2019options \u00e0 court terme avant la d\u00e9cision de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard aujourd\u2019hui. La banque centrale devrait maintenir les taux inchang\u00e9s tout en \u00e9valuant une confiance des consommateurs affaiblie \u00e0 90,8 et un ralentissement de la croissance de l\u2019emploi; tout changement inattendu dans les indications prospectives d\u00e9clencherait des mouvements marqu\u00e9s. Historiquement, des variations soudaines du ton de la Fed ont entra\u00een\u00e9 des fluctuations quotidiennes de plus de 1,5 % sur la paire USD\/MXN.<\/p>\n
Sur le plan technique, il convient d\u2019envisager l\u2019\u00e9tablissement de positions vendeuses lors de rebonds temporaires vers la zone de r\u00e9sistance dense entre 17,44 et 17,47, o\u00f9 se regroupent les moyennes mobiles simples \u00e0 20 et 100 p\u00e9riodes. Comme l\u2019indice de force relative demeure neutre \u00e0 45,1, le march\u00e9 a encore une marge de baisse avant de devenir survente. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads baissiers de puts visant le niveau de support \u00e0 17,38 afin de capter cette dynamique descendante. <\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 la publication demain du PIB pr\u00e9liminaire mexicain du T2, qui devrait afficher un solide rebond de 1,3 %. Cette croissance, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019important profil commercial du Mexique \u2014 plus de 475 G$ US d\u2019exportations annuelles vers les \u00c9tats-Unis \u2014 soutient fondamentalement le peso. De plus, le nouveau taux tarifaire annonc\u00e9 de 10 % \u2014 inf\u00e9rieur au taux de 12,5 % impos\u00e9 aux pays hors ACEUM \u2014 pr\u00e9serve l\u2019avantage concurrentiel du Mexique et limite le potentiel de hausse de l\u2019USD\/MXN.<\/p>\n
Alors que la Banque du Mexique maintient son taux directeur \u00e0 un niveau tr\u00e8s restrictif de 11,00 %, comparativement au taux plus bas de la Fed, la strat\u00e9gie de portage (carry trade) demeure tr\u00e8s attrayante. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des structures de d\u00e9riv\u00e9s ax\u00e9es sur la capture de rendement, comme la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors du cours, afin d\u2019encaisser une prime au cours des prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de profiter \u00e0 la fois de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9 et du biais baissier actuel de la paire.<\/p>\n\n\n\n