L\u2019adjudication de notes du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 sept ans s\u2019est sold\u00e9e par un rendement maximal de 4,473 %, en hausse par rapport \u00e0 4,26 % lors de la vente pr\u00e9c\u00e9dente. Le r\u00e9sultat indique un co\u00fbt d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9 sur cette \u00e9ch\u00e9ance comparativement \u00e0 l\u2019adjudication ant\u00e9rieure.<\/p>\n
La hausse porte le rendement \u00e0 21,3 points de base au-dessus du niveau pr\u00e9c\u00e9dent. Le prix fix\u00e9 lors de l\u2019adjudication \u00e9tablit la r\u00e9f\u00e9rence pour le financement du Tr\u00e9sor pour la journ\u00e9e et se r\u00e9percute sur les niveaux de taux plus larges applicables \u00e0 une dette gouvernementale am\u00e9ricaine comparable \u00e0 sept ans.<\/p>\n
Nous observons un virage marqu\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire : le rendement de la plus r\u00e9cente adjudication de notes am\u00e9ricaines \u00e0 7 ans a bondi \u00e0 4,473 %, contre 4,26 % la fois pr\u00e9c\u00e9dente. Cette hausse abrupte indique que les investisseurs exigent une prime nettement plus \u00e9lev\u00e9e pour d\u00e9tenir de la dette gouvernementale de duration interm\u00e9diaire. Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie qu\u2019il faut se pr\u00e9parer imm\u00e9diatement \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous devrions r\u00e9agir en nous positionnant pour une pression haussi\u00e8re additionnelle sur les rendements, notamment en achetant des options de vente (puts) sur le FNB iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF). Historiquement, lorsque les rendements \u00e0 7 ans grimpent de plus de 20 points de base lors d\u2019une seule adjudication, cela d\u00e9clenche une vague de ventes sur l\u2019ensemble de la courbe des bons du Tr\u00e9sor. La vente \u00e0 d\u00e9couvert de contrats \u00e0 terme (futures) sur les Treasuries \u00e0 5 ans et 10 ans constitue une autre fa\u00e7on tr\u00e8s efficace de capter ce momentum baissier des prix.<\/p>\n
Comme la hausse des rendements met sous pression les titres de croissance aux valorisations \u00e9lev\u00e9es, nous sugg\u00e9rons de cibler le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions avec des options de vente (puts) sur le Nasdaq 100 (QQQ). Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les rendements \u00e0 moyen terme s\u2019approchent de 4,5 %, l\u2019indice fortement pond\u00e9r\u00e9 en techno subit souvent un repli de 3 % \u00e0 5 % au cours du mois suivant. Nous pouvons \u00e9galement acheter des options d\u2019achat (calls) sur le VIX afin de profiter de la nervosit\u00e9 boursi\u00e8re qui accompagne g\u00e9n\u00e9ralement la hausse des co\u00fbts d\u2019emprunt.<\/p>\n
Selon les statistiques FedWatch actuelles, les attentes du march\u00e9 quant \u00e0 des baisses imminentes des taux ont nettement diminu\u00e9, reculant de plus de 15 % au cours de la derni\u00e8re semaine seulement. Des repricings obligataires similaires \u00e0 la fin de 2023 et au d\u00e9but de 2024 ont men\u00e9 \u00e0 des rallyes de plusieurs semaines de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, ce qui fait des options haussi\u00e8res sur le dollar une strat\u00e9gie int\u00e9ressante. Nous devons rester agiles et nous concentrer sur ces configurations \u00e0 forte probabilit\u00e9 avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement cette nouvelle r\u00e9alit\u00e9 des rendements.<\/p>\n\n\n\n