L\u2019or se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 4 020 $ mardi matin \u00e0 New York, en baisse d\u2019environ 1,4 % apr\u00e8s une ouverture autour de 4 075 $ et un glissement juste au-dessus de 4 000 $. Le repli est survenu alors que les actions asiatiques d\u00e9crochaient : les titres cor\u00e9ens reculaient de pr\u00e8s de 11 %, tandis que le Nikkei 225 perdait presque 4 % et l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence r\u00e9gional c\u00e9dait 3 %. La demande de protection a plut\u00f4t favoris\u00e9 les obligations d\u2019\u00c9tat et le dollar am\u00e9ricain : l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 101,50, \u00e0 un sommet d\u2019un mois, et le billet vert se situait juste sous 164,00 face au yen. Le soutien g\u00e9opolitique s\u2019est aussi att\u00e9nu\u00e9, la pause des frappes am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran entrant dans un quatri\u00e8me jour; le trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeurait sous 10 navires par jour, contre environ 100 avant le conflit.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne vers la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de mercredi \u00e0 18 h GMT, les march\u00e9s \u00e9valuant \u00e0 36 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse \u00e0 cette r\u00e9union, \u00e0 environ 80 % la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici septembre, et n\u2019int\u00e9grant aucune baisse sur la courbe 2026. L\u2019inflation de juin a montr\u00e9 un taux global de 3,5 % sur un an contre une borne sup\u00e9rieure de 3,75 %, et une inflation sous-jacente de 2,6 %, tandis que des donn\u00e9es sur les fonds indiquaient que les produits n\u00e9goci\u00e9s en Bourse adoss\u00e9s \u00e0 de l\u2019or physique ont subi des sorties d\u2019environ 8,9 G$, r\u00e9duisant les avoirs de 74 tonnes \u00e0 un peu plus de 4 000 tonnes, m\u00eame si les flux nets du premier semestre atteignaient environ 8 G$ et que les fonds asiatiques ont attir\u00e9 un record de 12 G$. Jeudi, les march\u00e9s auront l\u2019indice PCE de base de juin \u00e0 0,2 % sur un mois et 3,3 % sur un an contre 0,3 % et 3,4 %, le PIB \u00e0 2,1 % en rythme annualis\u00e9, et les demandes initiales d\u2019assurance-emploi \u00e0 200 000 contre 187 000; s\u00e9par\u00e9ment, les embauches priv\u00e9es ont ralenti \u00e0 15 000 contre 16 250 et l\u2019indice de confiance s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 90,8. Les niveaux cl\u00e9s cit\u00e9s pla\u00e7aient la r\u00e9sistance \u00e0 4 075 $, puis 4 150 $ et la MME (EMA) 50 jours pr\u00e8s de 4 200 $, contre un soutien \u00e0 4 000 $ et juste sous 3 950 $, avec un repli de 28 % par rapport au record de janvier pr\u00e8s de 5 600 $.<\/p>\n
Nous croyons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 vendre les rebonds de court terme de l\u2019or, puisque le m\u00e9tal ne joue pas son r\u00f4le de valeur refuge malgr\u00e9 la turbulence des march\u00e9s mondiaux. Avec l\u2019or en baisse vers 4 020 $ malgr\u00e9 une chute boursi\u00e8re \u00e0 deux chiffres en Asie, le flux classique \u00ab risk-off \u00bb se dirige clairement vers le dollar am\u00e9ricain et les obligations du Tr\u00e9sor. Nous devrions chercher \u00e0 \u00e9tablir des positions baissi\u00e8res via options \u2014 par exemple l\u2019achat de puts \u2014 lors de tout rebond temporaire en direction de la r\u00e9sistance \u00e0 4 075 $.<\/p>\n
Le principal facteur de pression sur l\u2019or demeure le ton durablement restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les march\u00e9s int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 80 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre. Historiquement, lorsque les taux r\u00e9els redeviennent positifs \u2014 comme lors du \u00ab taper tantrum \u00bb de 2013, quand l\u2019or a plong\u00e9 de plus de 25 % \u2014 un actif sans rendement comme le lingot peine \u00e0 rivaliser avec les liquidit\u00e9s. Avec une inflation PCE de base attendue \u00e0 3,3 % et un taux directeur qui resterait tr\u00e8s restrictif, nous nous attendons \u00e0 ce que le m\u00e9tal demeure lourdement sous pression au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous devons aussi surveiller la forte divergence entre les ventes institutionnelles occidentales et les achats physiques en Asie. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les FNB adoss\u00e9s \u00e0 de l\u2019or physique ont enregistr\u00e9 des sorties de 8,9 G$ en juin, ce qui refl\u00e8te une tendance plus large o\u00f9 la hausse des rendements d\u00e9tourne les capitaux des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. M\u00eame si l\u2019accumulation asiatique \u00e0 long terme offre un coussin temporaire, l\u2019absence d\u2019appui institutionnel occidental signifie que les rallyes devraient vraisemblablement buter pr\u00e8s de la moyenne mobile 50 jours \u00e0 4 200 $.<\/p>\n
Pour notre strat\u00e9gie de trading des prochaines semaines, nous recommandons de viser le support crucial \u00e0 4 000 $, avec un objectif secondaire au plancher estival de 3 950 $. Les traders peuvent utiliser des \u00ab bear put spreads \u00bb pour profiter de cette dynamique baissi\u00e8re tout en limitant le risque si la volatilit\u00e9 s\u2019intensifie autour des donn\u00e9es de jeudi sur le PIB et l\u2019inflation. Nous devrions maintenir ce biais baissier \u00e0 moins que l\u2019or ne parvienne \u00e0 cl\u00f4turer en quotidien au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 4 150 $.<\/p>\n\n\n\n