USD\/COP se n\u00e9gocie \u00e0 3 204,9, pr\u00e8s de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en juillet 2019, apr\u00e8s la cl\u00f4ture de lundi \u00e0 3 191,5 qui a laiss\u00e9 la paire en baisse de 16 % en environ dix semaines; le creux de juillet se situe \u00e0 3 186,3. Le mouvement de mardi correspondait \u00e0 un rebond de 0,42 %, tandis que la MME (EMA) 13 jours \u00e0 3 237 a plafonn\u00e9 les reprises depuis la mi-mai et que le Stoch RSI quotidien s\u2019\u00e9tablit \u00e0 86,51. Le sommet de 2026 \u00e9tait \u00e0 3 800,73 le 19 mai. \u00c0 venir, la d\u00e9cision de la Fed tombe demain et celle de BanRep vendredi. Le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux am\u00e9ricains est de 3,50\u20133,75 %, et l\u2019outil CME FedWatch indique environ deux tiers de probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo contre environ un tiers pour 3,75\u20134,00 %. L\u2019IPC global ressort \u00e0 3,5 % et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,6 %, tandis que le PCE de base s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 3,4 % en mai; le DXY est \u00e0 101,511 apr\u00e8s 101,640, avec un Stoch RSI \u00e0 99,89.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation de juin en Colombie publi\u00e9es par le DANE montrent un IPC annuel \u00e0 6,14 %, tir\u00e9 par les restaurants et h\u00f4tels \u00e0 9,59 % et la sant\u00e9 \u00e0 8,39 %, tandis que \u00ab alojamiento, agua, electricidad y gas \u00bb \u00e9tait \u00e0 5,02 %. Les plus fortes contributions proviennent des repas dans les \u00e9tablissements \u00e0 service \u00e0 table et en libre-service (+0,74 pp), du loyer imput\u00e9 (+0,62 pp) et du transport urbain (+0,51 pp). Les services repr\u00e9sentent 57,46 % du panier et ont progress\u00e9 de 0,29 % m\/m, tandis que les biens durables p\u00e8sent 4,92 % et ont recul\u00e9 de 0,12 %. L\u2019inflation depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e est de 4,77 % contre 3,74 % sur la m\u00eame p\u00e9riode de 2025. Le taux directeur de BanRep est \u00e0 12,00 % apr\u00e8s 275 pdb de hausses depuis f\u00e9vrier, ce qui implique un taux r\u00e9el ex post de 5,86 % face \u00e0 une inflation de 6,14 %; les niveaux techniques cl\u00e9s incluent une r\u00e9sistance \u00e0 3 237,1 et 3 400\u20133 455, avec un soutien \u00e0 3 186,3, puis 2 992,7 et 2 689,4. Le WTI est \u00e0 81,28 contre une MME (EMA) 13 jours de 82,43.<\/p>\n—\n
Nous surveillons le USD\/COP autour de 3 204,9, un niveau plus vu depuis juillet 2019, apr\u00e8s une forte baisse de 16 % au cours des dix derni\u00e8res semaines. Comme l\u2019\u00e9lan hebdomadaire est extr\u00eamement survendu avec un Stoch RSI \u00e0 1,14, nous anticipons un rebond \u00e0 court terme vers les zones de r\u00e9sistance de 3 237 ou 3 400. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient profiter de ce rallye temporaire pour mettre en place de nouvelles positions vendeuses, plut\u00f4t que de s\u2019opposer \u00e0 la tendance baissi\u00e8re de fond.<\/p>\n
Les catalyseurs d\u00e9terminants arrivent cette semaine, avec la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demain et celle de la BanRep de Colombie vendredi. Les donn\u00e9es actuelles de CME FedWatch indiquent une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019un statu quo des taux \u00e0 3,50\u20133,75 %, mais une surprise plus restrictive (hawkish) ferait rapidement grimper l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, nous anticipons que BanRep portera son taux directeur \u00e0 12,50 % afin de contrer une demande int\u00e9rieure qui demeure tenace.<\/p>\n—\n
Alors que certains analystes soutiennent que l\u2019inflation colombienne n\u2019est qu\u2019un choc \u00e9nerg\u00e9tique passager, les derniers rapports du DANE d\u00e9montrent que les services domestiques alimentent la pression. Avec les restaurants \u00e0 9,59 % et les loyers ajoutant 0,62 point de pourcentage \u00e0 l\u2019indice, l\u2019inflation est profond\u00e9ment structurelle. Cela laisse le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el ex post de la Colombie \u00e0 un niveau extr\u00eamement attrayant de 5,86 %, ce qui continuera d\u2019appuyer le peso.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs d\u2019options, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme pour se couvrir \u2014 ou profiter \u2014 d\u2019un mouvement de rachat rapide jusqu\u2019\u00e0 la ligne de r\u00e9sistance \u00e0 3 237. Une fois ce rebond essouffl\u00e9, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance pour viser la grande zone de soutien entre 2 800 et 3 000. Historiquement, des p\u00e9riodes de portage (carry) aussi extr\u00eames maintiennent le peso solide \u00e0 moyen terme, ce qui fait des rallyes des occasions \u00e0 vendre.<\/p>\n\n\n\n