EUR\/USD se stabilise dans l\u2019attente de la d\u00e9cision de la Fed et des risques g\u00e9opolitiques<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD \u00e9tait presque inchang\u00e9 mardi, les march\u00e9s \u00e9vitant de prendre de nouvelles positions avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi et avant les publications du PIB et des donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis et dans la zone euro plus tard cette semaine. La paire oscillait pr\u00e8s de 1,1370 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,1353, son plus bas niveau depuis le 26 juin. Le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux devrait rester \u00e0 3,50 %-3,75 %, m\u00eame si l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re environ 30 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gravitait autour de 101,50, pr\u00e8s d\u2019un sommet d\u2019un mois, soutenu par les anticipations de taux et la persistance du risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n
Les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran sont demeur\u00e9es au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des d\u00e9clarations du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump et une proposition distincte d\u2019Oman \u00e0 l\u2019Iran visant une gestion conjointe du d\u00e9troit d\u2019Ormuz par des \u00ab frais volontaires \u00bb. C\u00f4t\u00e9 donn\u00e9es, la moyenne sur quatre semaines de la variation de l\u2019emploi ADP a recul\u00e9 \u00e0 15 k, contre 16,25 k. Le calendrier pr\u00e9voit la premi\u00e8re estimation du PIB du deuxi\u00e8me trimestre pour les \u00c9tats-Unis et la zone euro jeudi, ainsi que l\u2019inflation PCE am\u00e9ricaine, suivies vendredi de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019inflation de juillet dans la zone euro. Par ailleurs, Scotiabank indiquait que l\u2019euro reculait de 0,1 % face au dollar et d\u00e9rivait vers des creux d\u2019un mois dans la zone m\u00e9diane de 1,13, tout en soulignant des anticipations de taux de la BCE plus faibles depuis la d\u00e9cision de jeudi dernier.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de prendre de gros paris directionnels sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochains jours, alors que le march\u00e9 consolide pr\u00e8s de 1,1370. Avec la d\u00e9cision de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi et des donn\u00e9es majeures de PIB jeudi, nous anticipons une cassure soudaine hors de cette fourchette \u00e9troite. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019EUR\/USD tend \u00e0 augmenter de 15 % \u00e0 20 % dans les 48 heures pr\u00e9c\u00e9dant ce type de double rendez-vous macro\u00e9conomique \u00e0 fort impact.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019un prix de march\u00e9 refl\u00e9tant \u00e0 30 % une hausse surprise de 25 points de base, nous croyons que l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance constitue une bonne fa\u00e7on de capter la volatilit\u00e9. Si la Fed maintient les taux \u00e0 3,50 %-3,75 % tout en signalant des risques inflationnistes li\u00e9s au p\u00e9trole, le dollar am\u00e9ricain pourrait rapidement faire passer l\u2019euro sous son r\u00e9cent niveau de soutien \u00e0 1,1353. \u00c0 l\u2019inverse, une pause franchement accommodante (\u00ab dovish \u00bb) d\u00e9clencherait probablement un rallye de soulagement vers la zone de 1,1450.<\/p>\n
Il faut aussi surveiller l\u2019escalade des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite environ 20 % des liquides p\u00e9troliers mondiaux. Une perturbation soudaine \u00e0 cet endroit pourrait faire bondir les prix du brut, compliquant la t\u00e2che de la Fed sur le front de l\u2019inflation et maintenant l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain solide pr\u00e8s de son niveau actuel de 101,50. Les traders devraient recourir \u00e0 des options d\u2019achat hors jeu (\u00ab out-of-the-money \u00bb) sur le dollar ou \u00e0 des options de vente sur l\u2019euro pour se couvrir contre ces al\u00e9as g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
De plus, les attentes de taux dans la zone euro s\u2019essoufflent, les march\u00e9s r\u00e9duisant leurs paris sur un resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne apr\u00e8s les r\u00e9centes r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire. Cette faiblesse fondamentale laisse entendre que tout rebond de l\u2019EUR\/USD devrait se heurter \u00e0 une r\u00e9sistance importante. Nous sugg\u00e9rons de placer des ordres stop-loss serr\u00e9s sur les positions sur contrats \u00e0 terme et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 pour traverser les prochaines s\u00e9ances riches en donn\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n