L\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet, apr\u00e8s 92,2 en juin, la donn\u00e9e de juin ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e (contre 91,2 pr\u00e9c\u00e9demment). Ce repli prolonge la tendance \u00e0 l\u2019affaiblissement du moral des m\u00e9nages observ\u00e9e depuis la fin de 2021. L\u2019indice de la situation actuelle s\u2019est d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 pour un troisi\u00e8me mois d\u2019affil\u00e9e, tandis que l\u2019indice des attentes est demeur\u00e9 en territoire n\u00e9gatif, les \u00e9valuations des conditions d\u2019affaires actuelles et les perceptions du march\u00e9 du travail s\u2019\u00e9tant refroidies.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a \u00e9volu\u00e9 sans direction claire autour de 101,50. L\u2019\u00e9volution des prix a refl\u00e9t\u00e9 l\u2019attention soutenue aux d\u00e9veloppements au Moyen-Orient, parall\u00e8lement au positionnement des investisseurs face \u00e0 la perspective d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au cours des prochains mois.<\/p>\n
Alors que l\u2019indice de confiance des consommateurs am\u00e9ricains a gliss\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet, des signes nets de refroidissement \u00e9conomique apparaissent \u2014 des signaux que les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s ne peuvent ignorer. Ce recul par rapport aux 92,2 r\u00e9vis\u00e9s de juin, combin\u00e9 \u00e0 un indice du dollar am\u00e9ricain qui stagne autour de 101,50, sugg\u00e8re un march\u00e9 en attente, coinc\u00e9 dans une zone d\u2019ind\u00e9cision. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de change de se pr\u00e9parer \u00e0 une cassure imminente en achetant des straddles sur le dollar, misant sur des mouvements marqu\u00e9s une fois que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale aura clarifi\u00e9 sa prochaine d\u00e9cision de taux.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les attentes des consommateurs demeurent en territoire n\u00e9gatif, on observe souvent un repli subs\u00e9quent des ventes au d\u00e9tail et de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique au sens large. En se reportant \u00e0 des p\u00e9riodes comparables de refroidissement du sentiment \u2014 notamment la phase plus molle de la mi-2023, quand l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain demeurait lui aussi pr\u00e8s de 101 \u2014, la volatilit\u00e9 des march\u00e9s boursiers a fini par s\u2019intensifier. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en fonction de ce sch\u00e9ma en achetant des options de vente (puts) sur des FNB de consommation discr\u00e9tionnaire, afin de se couvrir contre une baisse potentielle des cours des actions.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la persistance des discussions sur un resserrement additionnel de la Fed, l\u2019affaiblissement de la perception des m\u00e9nages \u00e0 l\u2019\u00e9gard du march\u00e9 du travail laisse croire que la banque centrale pourrait \u00eatre forc\u00e9e d\u2019assouplir son ton. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) pour se positionner en vue d\u2019une politique mon\u00e9taire plus accommodante. La mise en place de spreads haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur ces d\u00e9riv\u00e9s de taux permet de profiter si le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer des baisses de taux plus tard cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Par ailleurs, les tensions persistantes au Moyen-Orient jouent le r\u00f4le d\u2019\u00e9l\u00e9ment impr\u00e9visible, rendant les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et des mati\u00e8res premi\u00e8res particuli\u00e8rement sensibles. Nous nous attendons \u00e0 ce que les d\u00e9riv\u00e9s sur le p\u00e9trole et l\u2019or connaissent des mouvements brusques et rapides, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or peut aider \u00e0 capter ce potentiel de hausse tout en maintenant un risque limit\u00e9 dans ces conditions de forte volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n