Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019Iran ne peut plus enfreindre les ententes, tout en laissant entendre qu\u2019il souhaite \u00e9viter des frappes contre des infrastructures critiques comme des centrales \u00e9lectriques et des ponts. S\u2019exprimant \u00e0 Fox News, il a qualifi\u00e9 Pickaxe Mountain, un site nucl\u00e9aire souterrain iranien, de \u00ab pas un gros probl\u00e8me \u00bb et a affirm\u00e9 que les \u00c9tats-Unis se trouvent d\u00e9sormais en \u00ab tr\u00e8s forte position \u00bb face \u00e0 l\u2019Iran. <\/p>\n
Ces commentaires ont contribu\u00e9 \u00e0 apaiser les inqui\u00e9tudes des march\u00e9s quant \u00e0 une escalade imm\u00e9diate au Moyen-Orient, alors que Washington a signal\u00e9 une pr\u00e9f\u00e9rence pour limiter la port\u00e9e de toute confrontation tout en maintenant la pression diplomatique sur T\u00e9h\u00e9ran. Sur les march\u00e9s des devises, le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s l\u2019entrevue : l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a effac\u00e9 ses gains pr\u00e9c\u00e9dents pour \u00e9voluer \u00e0 plat autour de 101,53 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, tandis que le brut West Texas Intermediate (WTI) a recul\u00e9 de 1,24 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 80,20 $ au moment de publication.<\/p>\n
Alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019apaisent, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une nouvelle baisse de la prime de risque du p\u00e9trole. Comme le West Texas Intermediate (WTI) a gliss\u00e9 \u00e0 80,20 $, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme (short futures) se d\u00e9fend, alors que la menace imm\u00e9diate visant les infrastructures r\u00e9gionales s\u2019estompe. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les craintes d\u2019escalade militaire diminuent, les prix du p\u00e9trole abandonnent souvent une prime de 5 $ \u00e0 10 $, ce qui pourrait ramener le WTI vers le milieu des 70 $ au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous devrions aussi chercher \u00e0 tirer profit de la baisse de la volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019ensemble des d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. L\u2019accalmie sugg\u00e8re que l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) reviendra probablement vers sa moyenne historique apr\u00e8s le r\u00e9cent pic \u00ab risk-off \u00bb. Les traders peuvent mettre en place des strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9, comme la vente de condors de fer (iron condors) ou d\u2019\u00e9carts de cr\u00e9dit sur options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money call spreads) sur le p\u00e9trole brut, afin de capter la d\u00e9pr\u00e9ciation rapide des primes.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des devises, l\u2019affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e0 101,53 signale un retour vers un environnement \u00ab risk-on \u00bb. Nous recommandons de n\u00e9gocier des d\u00e9riv\u00e9s favorisant les grandes devises, comme l\u2019euro ou le yen japonais, face au billet vert, alors qu\u2019il teste le niveau de soutien cl\u00e9 de 101,00. Historiquement, un dollar stable ou en baisse dans un contexte de d\u00e9sescalade diplomatique soutient les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents, rendant des swaps de devises haussiers particuli\u00e8rement attrayants.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le soulagement actuel, nous devons demeurer prudents, car l\u2019administration maintient une position ferme quant au respect par l\u2019Iran des ententes. Tout changement soudain de la rh\u00e9torique diplomatique pourrait rapidement inverser ces tendances de march\u00e9; il est donc essentiel de conserver des stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses de p\u00e9trole. Nous devrions allouer une petite portion du portefeuille \u00e0 des options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme, peu co\u00fbteuses, sur des valeurs refuges, comme couverture contre des pivots g\u00e9opolitiques impr\u00e9vus.<\/p>\n\n\n\n