Les indices am\u00e9ricains des prix des maisons S&P\/Case-Shiller ont augment\u00e9 de 1,6 % sur 12 mois en mai, d\u00e9passant l\u2019attente du march\u00e9 de 1,3 %. Cette donn\u00e9e indique un rythme de croissance annuelle des prix des maisons plus rapide que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient anticip\u00e9 pour le mois.<\/p>\n\n
En termes ajust\u00e9s aux attentes, la publication s\u2019inscrit 0,3 point de pourcentage au-dessus du consensus. L\u2019indice S&P\/Case-Shiller sert de r\u00e9f\u00e9rence pour la valeur des propri\u00e9t\u00e9s r\u00e9sidentielles et est \u00e9troitement surveill\u00e9 pour d\u00e9tecter des signaux sur l\u2019\u00e9lan du march\u00e9 immobilier.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s l\u2019effet de ces donn\u00e9es immobili\u00e8res plus fortes que pr\u00e9vu sur les prochaines d\u00e9cisions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Historiquement, lorsque l\u2019indice Case-Shiller d\u00e9passe les attentes, cela signale des pressions inflationnistes persistantes dans la composante \u00ab logement \u00bb de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC), qui repr\u00e9sente environ le tiers de l\u2019indice. Avec une lecture \u00e0 1,6 % en mai, au-dessus des 1,3 % projet\u00e9s, nous anticipons que la banque centrale pourrait maintenir les taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de refroidir l\u2019\u00e9conomie. <\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette vigueur tenace des prix des maisons laisse entrevoir un positionnement en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des options sur les bons du Tr\u00e9sor au cours des prochaines semaines. De r\u00e9centes donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que l\u2019outil CME FedWatch a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus faible de baisses de taux \u00e0 court terme, ce qui refl\u00e8te un changement de sentiment du march\u00e9. Nous nous attendons \u00e0 une hausse des rendements des titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires (MBS) \u00e0 la suite de ce rapport, ce qui rend des options baissi\u00e8res sur les actifs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat particuli\u00e8rement attrayantes. <\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de cibler le secteur des fiducies de placement immobilier (FPI) et les actions de constructeurs r\u00e9sidentiels \u00e0 l\u2019aide d\u2019options \u00e0 court terme. Historiquement, la r\u00e9silience du march\u00e9 de l\u2019habitation soutient d\u2019abord les titres des constructeurs, mais des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat durablement \u00e9lev\u00e9s finissent par freiner les acheteurs et comprimer les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires. En utilisant des options de vente (puts) sur les principaux FNB de constructeurs r\u00e9sidentiels, nous pouvons nous couvrir contre un repli potentiel en milieu de trimestre, \u00e0 mesure que la r\u00e9alit\u00e9 de co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s prolong\u00e9s s\u2019impose.<\/p>\n\n\n\n