USD\/IDR a progress\u00e9 pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 18 130 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne mardi, alors que la roupie indon\u00e9sienne s\u2019est affaiblie apr\u00e8s la d\u00e9mission, lundi, du gouverneur de la Banque d\u2019Indon\u00e9sie (BI), Perry Warjiyo. Ce d\u00e9part a mis sous pression les actifs indon\u00e9siens et raviv\u00e9 l\u2019examen de l\u2019ind\u00e9pendance de la BI, tandis que S&P a indiqu\u00e9 que ce changement de personnel ne modifierait pas les notes de cr\u00e9dit de l\u2019Indon\u00e9sie, mais pourrait accro\u00eetre l\u2019incertitude quant \u00e0 la trajectoire future de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 ferme avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) de mercredi, l\u2019outil CME FedWatch indiquant pr\u00e8s de 38 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en juillet et, selon un autre point de valorisation, une probabilit\u00e9 de 81,4 % d\u2019au moins une hausse de 25 points de base d\u2019ici septembre. La g\u00e9opolitique a aussi aliment\u00e9 le contexte inflationniste : le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis avaient de \u00ab bonnes discussions \u00bb avec l\u2019Iran, et Washington a suspendu au cours du week-end sa campagne de frappes de 13 nuits, portant \u00e0 trois jours cons\u00e9cutifs l\u2019absence d\u2019attaques; T\u00e9h\u00e9ran, toutefois, a affirm\u00e9 qu\u2019il n\u2019y avait pas de discussions directes avec les \u00c9tats-Unis et que son seul dialogue actif se faisait avec Oman au sujet du d\u00e9troit, m\u00eame si les prix du p\u00e9trole reculaient.<\/p>\n
Nous devrions privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/IDR alors que la paire s\u2019envole vers le seuil de 18 130. La d\u00e9mission soudaine du gouverneur de la Banque d\u2019Indon\u00e9sie, Perry Warjiyo, a cr\u00e9\u00e9 un vide \u00e0 la t\u00eate de l\u2019institution, laissant la roupie expos\u00e9e \u00e0 une forte pression vendeuse. Historiquement, les d\u00e9parts abrupts de gouverneurs de banque centrale dans les march\u00e9s \u00e9mergents d\u00e9clenchent des sorties de capitaux rapides qui affaiblissent la monnaie locale de 3 % \u00e0 5 % en l\u2019espace de quelques semaines.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi de se positionner en vue d\u2019un billet vert plus fort avant la d\u00e9cision d\u00e9terminante de mercredi sur les taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les donn\u00e9es de march\u00e9 actuelles indiquent une probabilit\u00e9 de 38 % d\u2019une hausse de taux cette semaine et une probabilit\u00e9 tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e de 81,4 % d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. Cette perspective appuie notre point de vue selon lequel le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, livrera un virage de politique mon\u00e9taire plus restrictif afin d\u2019asseoir sa cr\u00e9dibilit\u00e9 dans la lutte contre l\u2019inflation, rendant les d\u00e9riv\u00e9s acheteurs sur USD particuli\u00e8rement attrayants.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, nous pouvons chercher \u00e0 tirer parti de la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie en achetant des options de vente (puts) sur des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut. Les r\u00e9cents progr\u00e8s diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont entra\u00een\u00e9 une pause des frappes militaires, faisant reculer les prix du p\u00e9trole et contribuant \u00e0 att\u00e9nuer les craintes d\u2019inflation mondiale. Si cet apaisement g\u00e9opolitique se maintient, la baisse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques favorisant les actifs refuge au d\u00e9triment des devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res devrait se poursuivre \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour les portefeuilles plus larges expos\u00e9s aux march\u00e9s \u00e9mergents, nous recommandons de se couvrir contre un risque de fuite soudaine des capitaux en achetant des puts de protection sur des actifs \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9. Les pr\u00e9c\u00e9dents cycles de march\u00e9 montrent que lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains demeurent \u00e9lev\u00e9s durant des p\u00e9riodes d\u2019instabilit\u00e9 politique \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, les investisseurs se replient rapidement vers la s\u00e9curit\u00e9 du dollar am\u00e9ricain. Le suivi de la prochaine r\u00e9sistance technique majeure sur USD\/IDR, pr\u00e8s de 18 250, sera crucial pour bien synchroniser ces strat\u00e9gies d\u00e9fensives via options.<\/p>\n\n\n\n