L\u2019or a poursuivi son repli mardi, testant les 4 050 $ apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 depuis un sommet au-del\u00e0 de 4 100 $, l\u2019attention se tournant vers la r\u00e9union de deux jours de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui d\u00e9bute plus tard en s\u00e9ance. Le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 ferme pr\u00e8s de sommets de trois semaines, alors que les attentes de hausses de taux se renfor\u00e7aient : les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 environ 38 % la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement de 25 points de base en juillet, contre 16 % il y a une semaine, ainsi qu\u2019\u00e0 81 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre, selon l\u2019outil FedWatch du CME Group. Ces attentes ont \u00e9clips\u00e9 le soulagement d\u00e9coulant du recul des prix du p\u00e9trole et la diminution des craintes d\u2019inflation apr\u00e8s une pause dans le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran, tandis qu\u2019une vente massive dans le secteur des fabricants de puces en Asie a aussi soutenu le dollar.<\/p>\n
Sur le graphique quotidien, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 047,22 $, se n\u00e9gociant sous la MME (SMA) \u00e0 21 jours \u00e0 4 070,45 $, ainsi que sous les MMEs \u00e0 50, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es entre environ 4 213 $ et 4 493 $. Le momentum demeure mod\u00e9r\u00e9, avec un RSI (14) \u00e0 44,99, et une \u00ab croix baissi\u00e8re \u00bb confirm\u00e9e apr\u00e8s que la MME \u00e0 100 jours a cl\u00f4tur\u00e9 sous la MME \u00e0 200 jours le 22 juillet. Des niveaux de r\u00e9sistance sont observ\u00e9s \u00e0 4 070,45 $, puis 4 212,98 $, suivis de 4 458,42 $ et 4 492,57 $.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite du repli \u00e0 court terme de l\u2019or, alors que le dollar am\u00e9ricain conserve une dynamique haussi\u00e8re solide. Avec le billet vert pr\u00e8s de sommets de trois semaines et le rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui remonte vers 4,35 %, le lingot, qui ne rapporte pas d\u2019int\u00e9r\u00eat, subit une pression marqu\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain progresse de plus de 1,5 % sur une courte p\u00e9riode, les volumes de d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or se d\u00e9placent g\u00e9n\u00e9ralement fortement vers des options de vente (puts) \u00e0 caract\u00e8re baissier.<\/p>\n
Le bond soudain des attentes de hausse de taux en juillet \u00e0 38 % \u2014 contre seulement 16 % la semaine derni\u00e8re \u2014 implique qu\u2019il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue. Compte tenu de ce virage plus restrictif, l\u2019achat d\u2019options de vente \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, avec des prix d\u2019exercice visant le niveau psychologique de soutien \u00e0 4 000 $, offre un montage tactique int\u00e9ressant. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers sur options de vente (bear put spreads) afin d\u2019att\u00e9nuer les co\u00fbts de prime \u00e9lev\u00e9s associ\u00e9s \u00e0 la d\u00e9cision imminente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. <\/p>\n
Sur le plan technique, la r\u00e9cente \u00ab croix baissi\u00e8re \u00bb du 22 juillet, o\u00f9 la moyenne mobile \u00e0 100 jours est pass\u00e9e sous la moyenne \u00e0 200 jours, confirme que les vendeurs gardent nettement le contr\u00f4le. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en vendant des options d\u2019achat (calls) pr\u00e8s de la moyenne mobile simple \u00e0 21 jours de 4 070 $, qui agit d\u00e9sormais comme un plafond strict. Tout rebond correctif vers cette zone de r\u00e9sistance devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une occasion de choix pour \u00e9tablir de nouvelles positions vendeuses sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient a retir\u00e9 une partie de la prime de s\u00e9curit\u00e9 sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques inattendues pourraient encore d\u00e9clencher de brusques rallyes de couverture de positions courtes. Afin de prot\u00e9ger nos portefeuilles, nous devons maintenir des ordres stop-loss rigoureux juste au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 50 jours, \u00e0 4 213 $. \u00c9quilibrer ces strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur l\u2019or avec des positions acheteuses sur le USD nous aidera \u00e0 naviguer dans cet environnement de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat heurt\u00e9 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n