L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique mardi apr\u00e8s les gains de la veille, s\u2019\u00e9changeant autour de 4 050 $US l\u2019once troy. Le mouvement survient alors que les prix du p\u00e9trole ont fl\u00e9chi sur des espoirs de d\u00e9sescalade au Moyen-Orient, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a affirm\u00e9 que les \u00c9tats-Unis \u00e9taient en \u00ab bonnes discussions \u00bb avec l\u2019Iran; la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie a att\u00e9nu\u00e9 les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation et la probabilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux. Trump a aussi indiqu\u00e9 que les \u00c9tats-Unis pourraient reprendre des frappes militaires si les n\u00e9gociations \u00e9chouent, apr\u00e8s une pause des attaques tard vendredi, au terme de pr\u00e8s de deux semaines d\u2019hostilit\u00e9s, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a \u00e9galement cess\u00e9 ses frappes de repr\u00e9sailles contre des bases am\u00e9ricaines dans des pays voisins.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s se tournent maintenant vers la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette semaine, les responsables \u00e9tant largement attendus pour maintenir les taux inchang\u00e9s malgr\u00e9 des pressions inflationnistes persistantes. Une minorit\u00e9 de traders se positionne pour une hausse imm\u00e9diate, mais le sc\u00e9nario dominant veut qu\u2019un rel\u00e8vement, s\u2019il devait avoir lieu, soit plut\u00f4t repouss\u00e9 \u00e0 septembre. Par ailleurs, des donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$US, \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022 \u2014 le plus important achat annuel depuis le d\u00e9but des statistiques.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, alors que l\u2019or consolide autour du niveau de 4 050 $US. Bien que la possible d\u00e9sescalade des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran ait temporairement refroidi les craintes d\u2019inflation, la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demeure un point de bascule crucial. Les traders devraient s\u2019attendre \u00e0 une action des prix agit\u00e9e au cours des prochaines semaines, d\u2019autant plus que certains acteurs du march\u00e9 int\u00e8grent encore une faible probabilit\u00e9 d\u2019une hausse imm\u00e9diate des taux.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette consolidation des prix, nous recommandons de vendre des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme hors du cours (out-of-the-money) afin de profiter de l\u2019\u00e9rosion de la prime. Les tendances historiques de l\u2019or montrent que lorsque les prix connaissent de fortes pouss\u00e9es haussi\u00e8res suivies d\u2019accalmies g\u00e9opolitiques, la volatilit\u00e9 implicite a tendance \u00e0 chuter rapidement. Le d\u00e9ploiement de strat\u00e9gies neutres, comme les condors de fer (iron condors), pourrait s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentable au cours des deux prochaines semaines, pendant que le march\u00e9 assimile l\u2019orientation de la Fed.<\/p>\n\n
Il ne faut pas perdre de vue que la demande structurelle demeure extr\u00eamement solide, les banques centrales mondiales ayant achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes d\u2019or par ann\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cet appui institutionnel important laisse entendre que toute correction \u00e0 la baisse vers la zone de soutien de 3 900 $US devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une occasion d\u2019achat. Pour un positionnement \u00e0 plus long terme, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des \u00e9carts calendaires (calendar spreads), en utilisant des options d\u2019achat \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance, moins co\u00fbteuses, afin de capter la prochaine grande pouss\u00e9e haussi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n