Tard lundi, lors des \u00e9changes nord-am\u00e9ricains, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump s\u2019est r\u00e9f\u00e9r\u00e9 \u00e0 un r\u00e9cent rapport sur l\u2019inflation et a affirm\u00e9 que les co\u00fbts chutaient rapidement, ajoutant que les prix devraient baisser une fois la guerre du Golfe termin\u00e9e. Il a aussi d\u00e9clar\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devraient \u00eatre abaiss\u00e9s.<\/p>\n\n
Trump a qualifi\u00e9 le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, de remarquable et a dit que Warsh avait un conseil d\u2019administration, ajoutant que Warsh ferait ce qu\u2019il faut. Par ailleurs, le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor des \u00c9tats-Unis, Scott Bessent, a indiqu\u00e9 que les baisses d\u2019imp\u00f4t de l\u2019administration Trump procuraient un all\u00e8gement substantiel aux m\u00e9nages \u00e0 faible et moyen revenus.<\/p>\n\n
Nous devons ajuster imm\u00e9diatement nos portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 la suite du premier appel explicite du pr\u00e9sident en faveur de baisses de taux sous la pr\u00e9sidence de la Fed de Kevin Warsh. Les contrats \u00e0 terme sur les fonds f\u00e9d\u00e9raux s\u2019ajustent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 ces commentaires, et nous nous attendons \u00e0 ce que les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme subissent une pression \u00e0 la baisse au cours des prochaines semaines. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 deux ans constitue une fa\u00e7on tr\u00e8s efficace de se positionner en vue de ce changement, d\u2019autant que les donn\u00e9es historiques montrent que les rendements diminuent rapidement lorsque la pression politique s\u2019aligne avec un nouveau pr\u00e9sident de la Fed.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie demeureront tr\u00e8s volatils, alors que nous surveillons les pr\u00e9dictions du pr\u00e9sident quant \u00e0 une baisse des co\u00fbts apr\u00e8s la fin du conflit dans le Golfe. Nous recommandons d\u2019utiliser des straddles (options \u00e0 cheval) sur le WTI afin de profiter de forts mouvements de prix dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, les principales r\u00e9solutions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont d\u00e9clench\u00e9 des baisses rapides du prix du p\u00e9trole pouvant atteindre 20 %, ce qui signifie qu\u2019une protection \u00e0 la baisse est essentielle pour les n\u00e9gociateurs en \u00e9nergie en ce moment.<\/p>\n\n
Le message rassurant du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Bessent concernant les baisses d\u2019imp\u00f4t pour la classe moyenne devrait donner un fort coup de pouce aux actions ax\u00e9es sur la consommation. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) afin de tirer parti d\u2019une hausse des d\u00e9penses des m\u00e9nages. Cette strat\u00e9gie est \u00e9tay\u00e9e par des donn\u00e9es r\u00e9centes sur le commerce de d\u00e9tail qui montrent une demande des consommateurs r\u00e9siliente, laquelle a tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer davantage lorsque les mesures d\u2019all\u00e8gement fiscal sont r\u00e9affirm\u00e9es.<\/p>\n\n
Enfin, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus faible, \u00e0 mesure que les attentes de baisses de taux augmentent en parall\u00e8le avec des politiques fiscales stimulatives. Prendre une position longue sur l\u2019EUR\/USD ou l\u2019AUD\/USD au moyen d\u2019options \u00e0 court terme nous aidera \u00e0 accompagner cette tendance baissi\u00e8re du billet vert. Si la Fed signale un pivot officiel de politique en ao\u00fbt, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain pourrait facilement glisser vers le seuil critique de 100, \u00e0 l\u2019image des cycles d\u2019assouplissement pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n\n\n\n