L\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) a resserr\u00e9 sa politique mon\u00e9taire pour une deuxi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, en augmentant tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8rement le taux d\u2019appr\u00e9ciation de la bande du taux de change effectif nominal (NEER) du dollar de Singapour (SGD), tout en laissant inchang\u00e9s le centre et la largeur de la bande. La MAS a indiqu\u00e9 que l\u2019ajustement \u00e9tait plus modeste que celui d\u2019avril, et l\u2019USD\/SGD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers 1,2890 apr\u00e8s l\u2019annonce.<\/p>\n
La d\u00e9cision est survenue m\u00eame si l\u2019inflation a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme relativement b\u00e9nigne et que les prix de l\u2019\u00e9nergie avaient recul\u00e9 par rapport aux sommets d\u2019avril. La production a \u00e9t\u00e9 plus robuste au S1 2026, avec une croissance de 6 %, et la pr\u00e9vision officielle pour 2026 pourrait \u00eatre relev\u00e9e depuis la fourchette actuelle de 2 \u00e0 4 %. La MAS a maintenu inchang\u00e9es ses projections d\u2019inflation globale et sous-jacente pour 2026 \u00e0 1,5-2,5 %.<\/p>\n
Nous croyons que les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une progression graduelle et soutenue du dollar de Singapour au cours des prochaines semaines. La d\u00e9cision inattendue de la banque centrale de raidir l\u00e9g\u00e8rement la pente du NEER du SGD, appuy\u00e9e par une croissance robuste de 6 % au premier semestre de 2026, sugg\u00e8re un soutien fondamental solide pour la devise. Avec l\u2019USD\/SGD autour de 1,2890, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 court terme qui tirent parti d\u2019une faible volatilit\u00e9 et d\u2019un renforcement graduel du SGD.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour resserre tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8rement la pente, la devise tend \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier dans une bande contr\u00f4l\u00e9e \u00e0 faible volatilit\u00e9. Par exemple, des ajustements mineurs similaires lors de cycles de resserrement pass\u00e9s ont vu le SGD s\u2019appr\u00e9cier de 1,5 % \u00e0 2 % contre un panier de devises au cours du trimestre suivant. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies de collecte de prime, comme la vente d\u2019options d\u2019achat USD\/SGD hors du cours (out-of-the-money), afin de profiter de cette progression lente anticip\u00e9e.<\/p>\n
Par ailleurs, la perspective de croissance en hausse \u00e0 Singapour, qui devrait \u00eatre r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la hausse par rapport \u00e0 la fourchette actuelle de 2 \u00e0 4 %, devrait vraisemblablement maintenir les rendements locaux \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous nous attendons \u00e0 ce que le Singapore Overnight Rate Average (SORA) demeure ferme, ce qui rend les positions \u00ab receive fixed \u00bb (recevoir fixe) sur les swaps de taux \u00e0 court terme moins attrayantes. Nous conseillons plut\u00f4t aux n\u00e9gociateurs de se positionner en faveur d\u2019un aplatissement de la courbe des taux en achetant des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat libell\u00e9s en SGD de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n