Une pause dans les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 propulser les actions am\u00e9ricaines \u00e0 la hausse une fois la s\u00e9ance am\u00e9ricaine lanc\u00e9e, les gains initiaux ayant plut\u00f4t servi \u00e0 r\u00e9duire l\u2019exposition aux titres technologiques. Le Nasdaq 100 a gliss\u00e9 \u00e0 son plus bas niveau depuis le d\u00e9but de mai, un mouvement amplifi\u00e9 par une chute de 3 % de Nvidia. La volatilit\u00e9 men\u00e9e par la techno a \u00e9clips\u00e9 tout soulagement li\u00e9 \u00e0 l\u2019apaisement g\u00e9opolitique, tandis que le calendrier charg\u00e9 d\u2019\u00e9v\u00e9nements de march\u00e9 cette semaine a frein\u00e9 l\u2019app\u00e9tit pour davantage de risque.<\/p>\n\n
Les actions europ\u00e9ennes ont mieux tenu, aid\u00e9es par un recul des prix du p\u00e9trole qui a soutenu le ton de la r\u00e9gion \u00e0 mesure que le brut s\u2019est repli\u00e9. Toutefois, la durabilit\u00e9 de cette r\u00e9silience demeure incertaine, compte tenu de la r\u00e9putation de volatilit\u00e9 du mois d\u2019ao\u00fbt. L\u2019attention se tourne vers une s\u00e9rie de r\u00e9sultats de grandes entreprises techno, dont l\u2019issue sera probablement \u00e9valu\u00e9e \u00e0 l\u2019aune des plus r\u00e9cents r\u00e9sultats d\u2019Alphabet.<\/p>\n\n
Nous devons reconna\u00eetre que l\u2019incapacit\u00e9 du soulagement g\u00e9opolitique \u00e0 d\u00e9clencher un rally boursier constitue un important signal d\u2019alarme pour le march\u00e9. Comme le Nasdaq 100, fortement pond\u00e9r\u00e9 en titres technologiques, a d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 d\u2019environ 10 % par rapport \u00e0 ses r\u00e9cents sommets, nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de se pr\u00e9cipiter pour reprendre des positions longues sur les actions. Nous devrions plut\u00f4t privil\u00e9gier l\u2019achat de puts de protection ou l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts de puts baissiers (bear put spreads) afin de se couvrir contre une poursuite de la baisse chez des g\u00e9ants techno jug\u00e9s sur\u00e9valu\u00e9s.<\/p>\n\n
Avec des leaders du march\u00e9 comme Nvidia qui subissent des replis marqu\u00e9s de 3 % en une seule s\u00e9ance, la volatilit\u00e9 implicite s\u2019envole. Nous devrions chercher \u00e0 tirer parti de ce contexte en vendant des \u00e9carts de calls hors du cours (out-of-the-money call spreads) pour encaisser des primes attrayantes, plut\u00f4t que d\u2019essayer de chronom\u00e9trer un creux de march\u00e9. Historiquement, lorsque des r\u00e9sultats techno tr\u00e8s attendus ne r\u00e9pondent pas \u00e0 des attentes \u00e9lev\u00e9es, les variations quotidiennes du Nasdaq peuvent facilement d\u00e9passer 2 %, ce qui rend essentielles les strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini.<\/p>\n\n
M\u00eame si les indices europ\u00e9ens se maintiennent parce que le Brent a gliss\u00e9 vers le seuil des 75 $ le baril, nous nous attendons \u00e0 ce que cette stabilit\u00e9 soit de courte dur\u00e9e. Nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles acheteurs (long straddles) sur les principaux indices europ\u00e9ens afin de profiter des mouvements brusques que nous anticipons lorsque la volatilit\u00e9 d\u2019ao\u00fbt se manifestera. Historiquement, ao\u00fbt est l\u2019un des mois les plus agit\u00e9s pour les march\u00e9s mondiaux, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) affichant en moyenne un pic notable durant cette fen\u00eatre saisonni\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n