La remont\u00e9e de trois semaines du p\u00e9trole brut s\u2019est heurt\u00e9e \u00e0 une confluence de r\u00e9sistances aux retracements de Fibonacci de 50 % et 61,8 %, aux sommets de juin et \u00e0 une ligne de tendance baissi\u00e8re, avant qu\u2019une br\u00e8ve cassure ne soit rapidement invalid\u00e9e. Vendredi, le march\u00e9 a ouvert \u00e0 92,50 $, a touch\u00e9 92,81 $, puis est retomb\u00e9 sous 90 $ m\u00eame si l\u2019Iran rejetait une proposition de cessez-le-feu, que les frappes am\u00e9ricaines enregistraient une 12e nuit cons\u00e9cutive, que le Brent se n\u00e9gociait au-dessus de 100 $ pour la premi\u00e8re fois depuis mai et que des plans d\u2019attaque \u00e9largie circulaient. Apr\u00e8s la cl\u00f4ture, le Pentagone a suspendu la campagne de bombardements, et les frappes ont cess\u00e9 pendant la fin de semaine alors que l\u2019Iran offrait de mettre sur pause si l\u2019arr\u00eat tenait; Oman a facilit\u00e9 des discussions techniques et un cadre a commenc\u00e9 \u00e0 se dessiner autour du transit de navires sous gestion iranienne, avec moins de restrictions \u00e0 l\u2019exp\u00e9dition. Lundi, le WTI a chut\u00e9 d\u2019environ 7 %, le Brent reculant davantage.<\/p>\n
L\u2019or, toutefois, n\u2019a progress\u00e9 que de moins de 1 % malgr\u00e9 la baisse du p\u00e9trole, l\u2019assouplissement des conditions en dollars US et le d\u00e9bouclement, avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de mercredi, d\u2019un virage rapide des probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux en septembre \u2014 d\u2019environ 50 % \u00e0 plus de 80 %. La comparaison avec le 8 juillet \u00e9tait frappante : le brut avait grimp\u00e9 de 6,79 % et l\u2019or avait recul\u00e9 de 2,18 %, alors qu\u2019un mouvement p\u00e9trolier quasi \u00e9quivalent, mais en sens inverse, n\u2019a suscit\u00e9 qu\u2019une r\u00e9action feutr\u00e9e de l\u2019or. Les contrats \u00e0 terme sur actions ont r\u00e9agi plus vivement, avec les futures du Dow en hausse d\u2019environ 550 points, le S&P 500 autour de +1 % et le Nasdaq encore plus fort. C\u00f4t\u00e9 risque maritime, un seul p\u00e9trolier a franchi le d\u00e9troit d\u2019Hormuz le 24 juillet contre 50 un an plus t\u00f4t, tandis que des m\u00e9dias locaux faisaient \u00e9tat de quatre navires refoul\u00e9s et d\u2019incendies dans des raffineries apr\u00e8s des attaques houthies.<\/p>\n
Il faut surveiller les graphiques de prix en ce moment, plut\u00f4t que de r\u00e9agir aux manchettes quotidiennes. L\u2019historique r\u00e9cent du march\u00e9 montre que les niveaux de r\u00e9sistance technique signalent souvent la fin d\u2019un rallye plusieurs jours avant que la nouvelle ne tombe. Par exemple, le p\u00e9trole brut bute \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition sur des r\u00e9sistances de Fibonacci solides et se retourne juste avant l\u2019annonce de pauses diplomatiques soudaines.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019heure actuelle, le West Texas Intermediate (WTI) affiche une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e, comparable aux chutes nocturnes de 7 % observ\u00e9es apr\u00e8s des rallyes prolong\u00e9s. Les donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9centes indiquent que la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole s\u2019est refroidie \u00e0 environ 1,2 million de barils par jour, ce qui rend ces plafonds techniques de r\u00e9sistance beaucoup plus difficiles \u00e0 franchir. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de courir apr\u00e8s des pointes soudaines du p\u00e9trole, car elles sont tr\u00e8s susceptibles d\u2019\u00eatre suivies de replis rapides lorsque les risques g\u00e9opolitiques nocturnes s\u2019apaisent.<\/p>\n
Il faut aussi porter une attention particuli\u00e8re au comportement asym\u00e9trique de l\u2019or, un signe classique d\u2019un march\u00e9 inscrit dans une tendance baissi\u00e8re plus large. M\u00eame lorsque le p\u00e9trole s\u2019effondre et que les anticipations d\u2019inflation reculent \u2014 des conditions qui soutiennent \u0639\u0627\u062f\u0629irement les m\u00e9taux pr\u00e9cieux \u2014 l\u2019or n\u2019a r\u00e9ussi qu\u2019\u00e0 arracher un faible gain. Cette r\u00e9action molle sugg\u00e8re que les vendeurs gardent toujours fermement le contr\u00f4le du march\u00e9 des m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, il faut consid\u00e9rer toute petite reprise de l\u2019or et de l\u2019argent comme un rallye de soulagement temporaire plut\u00f4t qu\u2019un renversement durable de tendance. La propension de l\u2019argent \u00e0 inscrire de nouveaux creux m\u00eame sur des donn\u00e9es d\u2019inflation plus sages confirme davantage que la voie de moindre r\u00e9sistance demeure, pour l\u2019instant, \u00e0 la baisse. Il convient de g\u00e9rer le risque en \u00e9vitant les positions longues dans ce secteur jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9tablissement d\u2019un plancher technique clair.<\/p>\n
Par ailleurs, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain montre des signes d\u2019une pause temporaire apr\u00e8s une cl\u00f4ture au-dessus de son motif en drapeau hebdomadaire. Historiquement, le dollar pr\u00e9sente une forte tendance statistique \u00e0 inverser sa trajectoire \u00e0 court terme \u00e0 l\u2019approche du tournant du mois. Cela sugg\u00e8re qu\u2019on pourrait voir quelques jours de l\u00e9g\u00e8re faiblesse du dollar \u00e0 l\u2019entr\u00e9e d\u2019ao\u00fbt, offrant aux m\u00e9taux et aux mini\u00e8res une tr\u00e8s br\u00e8ve fen\u00eatre pour atteindre leurs zones cibles de rebond.<\/p>\n
La d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi agira probablement comme principal d\u00e9clencheur de ces renversements sur les devises et les mati\u00e8res premi\u00e8res. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre un statu quo sur les taux, la formulation pr\u00e9cise de la banque centrale au sujet de l\u2019inflation et de futures baisses d\u00e9terminera la prochaine grande tendance. Il faut garder des tailles de positions prudentes, car toute surprise plus restrictive pourrait relancer instantan\u00e9ment la hausse du dollar et faire d\u00e9gringoler les prix de l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n