Les commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 0,3 % en juin, ratant la hausse de 1,6 % anticip\u00e9e. Cette lecture plus faible pointe vers un essoufflement de la demande pour des biens manufactur\u00e9s \u00e0 longue dur\u00e9e de vie \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart entre le r\u00e9sultat de 0,3 % et l\u2019estimation consensuelle de 1,6 % sugg\u00e8re un ralentissement des nouvelles commandes plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu, ce qui peut se r\u00e9percuter sur les calendriers de production et l\u2019activit\u00e9 des usines \u00e0 court terme. Les march\u00e9s mettront en perspective la donn\u00e9e de juin avec les prochaines publications afin d\u2019\u00e9valuer si cet \u00e9cart s\u2019explique par une volatilit\u00e9 temporaire ou par un refroidissement plus large de la croissance tir\u00e9e par les biens.<\/p>\n\n
Le chiffre d\u00e9cevant de juin pour les commandes de biens durables, \u00e0 0,3 % \u2014 bien en de\u00e7\u00e0 des 1,6 % attendus \u2014 signale clairement un refroidissement du secteur manufacturier et des d\u00e9penses des entreprises. Nous croyons que cet \u00e9cart important entra\u00eenera des ajustements imm\u00e9diats du sentiment de march\u00e9 \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique ralentit. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value les perspectives de croissance \u00e9conomique dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, des donn\u00e9es faibles sur les d\u00e9penses en immobilisations tendent \u00e0 faire baisser les rendements des bons du Tr\u00e9sor, comme lors du ralentissement de fin 2024, lorsque le rendement des titres \u00e0 10 ans a recul\u00e9 d\u2019environ 40 points de base apr\u00e8s des indicateurs manufacturiers d\u00e9cevants. Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme SOFR et Fed Funds, qui int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux \u00e0 venir. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des contrats \u00e0 terme sur les bons du Tr\u00e9sor pourrait donner de bons r\u00e9sultats si les rendements continuent de reculer.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des options sur actions, nous anticipons \u00e0 court terme un tiraillement entre les craintes de ralentissement \u00e9conomique et l\u2019optimisme li\u00e9 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux. Si le ralentissement manufacturier risque de peser sur les titres industriels, les indices plus orient\u00e9s technologie pourraient profiter de la baisse des rendements. Nous sugg\u00e9rons de miser sur cette divergence en achetant des options de vente (puts) sur des FNB industriels, tout en utilisant des \u00e9carts d\u2019options d\u2019achat (call spreads) sur des secteurs de croissance sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Cette publication \u00e9conomique faible exerce aussi une forte pression sur le dollar am\u00e9ricain, surtout face \u00e0 des devises plus r\u00e9silientes. Nous anticipons que l\u2019indice du dollar (DXY) testera des niveaux de soutien plus bas dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que les \u00e9carts de rendement se resserrent. Les traders peuvent envisager de se positionner via des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019EUR\/USD ou des contrats \u00e0 terme vendeurs sur l\u2019USD afin de tirer parti de cette faiblesse du dollar.<\/p>\n\n\n\n