La balance commerciale du Mexique a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 4,09 G$ US en juin, selon les plus r\u00e9centes donn\u00e9es. Cela se compare \u00e0 un exc\u00e9dent de 2,259 G$ US lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, ce qui indique un \u00e9cart plus marqu\u00e9 entre les exportations et les importations au cours du mois.<\/p>\n
Ce mouvement implique une position nette du commerce plus solide en juin que lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. La balance commerciale est suivie en dollars am\u00e9ricains, le chiffre de juin s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4,09 G$ US contre 2,259 G$ US auparavant.<\/p>\n
Nous voyons la hausse de l\u2019exc\u00e9dent commercial du Mexique \u00e0 4,09 G$ US en juin comme un signal clair de r\u00e9silience des exportations, particuli\u00e8rement dans le secteur manufacturier. Ce bond marqu\u00e9 par rapport aux 2,259 G$ US pr\u00e9c\u00e9dents est susceptible d\u2019apporter un soutien imm\u00e9diat au peso mexicain (MXN). Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un peso plus fort en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le MXN ou en se pla\u00e7ant \u00e0 la baisse sur les contrats \u00e0 terme USD\/MXN dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, les p\u00e9riodes d\u2019\u00e9largissement des exc\u00e9dents commerciaux au Mexique ont \u00e9t\u00e9 corr\u00e9l\u00e9es \u00e0 une appr\u00e9ciation de 2 % \u00e0 4 % du peso face au dollar am\u00e9ricain au cours du mois suivant. Lors de booms d\u2019exportations similaires, comme celui observ\u00e9 \u00e0 la mi-2023 lorsque le peso a atteint des sommets historiques pr\u00e8s de 16,50 par dollar, les entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers ont rapidement soutenu les actifs financiers locaux. Nous nous attendons \u00e0 ce que ce nouvel exc\u00e9dent de 4,09 G$ US, appuy\u00e9 par une forte demande industrielle en provenance des \u00c9tats-Unis, d\u00e9clenche une dynamique haussi\u00e8re comparable pour la devise.<\/p>\n
Avec une balance commerciale robuste qui soutient la croissance int\u00e9rieure, la Banco de M\u00e9xico subit moins de pression pour r\u00e9duire agressivement ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. Ce coussin \u00e9conomique rend les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mexicains tr\u00e8s attrayants, puisque les rendements locaux devraient demeurer \u00e9lev\u00e9s par rapport \u00e0 ceux des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) USD\/MXN \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de ce mouvement baissier, tout en gardant un risque balis\u00e9 en cas de revirement soudain des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n