La balance commerciale d\u00e9saisonnalis\u00e9e du Mexique a poursuivi sa progression en territoire exc\u00e9dentaire en juin, s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 3,843 G$ US, contre 0,638 G$ US lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. La plus r\u00e9cente lecture pointe vers un \u00e9cart plus marqu\u00e9 entre les exportations et les importations au cours du mois.<\/p>\n\n
Cette variation repr\u00e9sente une hausse de 3,205 G$ US de l\u2019exc\u00e9dent d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre. Le r\u00e9sultat de juin, \u00e0 3,843 G$ US, fait suite \u00e0 l\u2019exc\u00e9dent ant\u00e9rieur de 0,638 G$ US, confirmant le basculement vers une position ext\u00e9rieure plus solide sur la p\u00e9riode observ\u00e9e.<\/p>\n\n
On observe une forte pouss\u00e9e de la balance commerciale d\u00e9saisonnalis\u00e9e du Mexique, qui est pass\u00e9e de 0,638 G$ US \u00e0 3,843 G$ US en juin. Cet exc\u00e9dent surprise met en \u00e9vidence la mont\u00e9e en puissance du Mexique dans la fabrication mondiale, largement port\u00e9e par le boom actuel du \u00ab nearshoring \u00bb. Alors que le pays consolide sa place de principal exportateur vers les \u00c9tats-Unis, ce changement structurel soutient de fa\u00e7on fondamentale les perspectives macro\u00e9conomiques du peso.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un fort \u00e9lan haussier pour le peso mexicain (MXN) face au dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines. Nous recommandons d\u2019envisager des positions \u00e0 la baisse sur USD\/MXN ou l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le MXN afin de tirer parti de ce mouvement de raffermissement. \u00c9tant donn\u00e9 que la volatilit\u00e9 implicite du MXN se situe historiquement autour de 10 % \u00e0 12 % apr\u00e8s les publications de donn\u00e9es, les strat\u00e9gies sur options pourraient offrir en ce moment un ratio risque-rendement attrayant.<\/p>\n\n
La Banque du Mexique (Banxico) verra probablement cette solide balance commerciale comme un signe de r\u00e9silience \u00e9conomique, ce qui pourrait lui donner une marge de man\u0153uvre pour maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Cela rend le \u00ab carry trade \u00bb sur le MXN particuli\u00e8rement int\u00e9ressant, puisque les investisseurs profitent des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s du Mexique, qui ont oscill\u00e9 pr\u00e8s de 11 % ces derniers mois. On peut s\u2019attendre \u00e0 ce que ces afflux de capitaux maintiennent une forte liquidit\u00e9 sur les contrats \u00e0 terme de dette libell\u00e9e en MXN et des prix positionn\u00e9s pour de nouveaux gains.<\/p>\n\n
Toutefois, il faudra surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines, puisque plus de 80 % des exportations mexicaines sont destin\u00e9es au march\u00e9 am\u00e9ricain. Un ralentissement de la production manufacturi\u00e8re ou des ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis pourrait rapidement renverser cet exc\u00e9dent commercial et provoquer une correction marqu\u00e9e des d\u00e9riv\u00e9s sur le MXN. Les op\u00e9rateurs devraient couvrir leurs positions acheteuses en pesos au moyen d\u2019options de vente (puts) hors du cours afin de se prot\u00e9ger contre tout changement brusque de l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque.<\/p>\n\n\n\n