Les strat\u00e8ges de HSBC voient l\u2019EUR\/USD orient\u00e9 \u00e0 la baisse, alors que la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) maintient une posture prudente et d\u00e9pendante des donn\u00e9es, tout en \u00e9vitant de laisser entendre d\u2019autres hausses de taux. Le 23 juillet, la BCE a laiss\u00e9 les taux inchang\u00e9s \u00e0 2,25 %, r\u00e9it\u00e9rant une approche r\u00e9union par r\u00e9union. Avec des indications de politique mon\u00e9taire limit\u00e9es, la banque estime que la r\u00e9cente r\u00e9silience de l\u2019euro face au dollar am\u00e9ricain para\u00eet vuln\u00e9rable.<\/p>\n\n
La paire est rest\u00e9e stable au cours du dernier mois, soutenue par des rendements plus \u00e9lev\u00e9s alors que les march\u00e9s int\u00e8grent une inflation plus ferme et des anticipations de politique plus restrictive li\u00e9es \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. HSBC juge que ce soutien demeure conditionnel \u00e0 la confiance que la BCE est pr\u00eate \u00e0 resserrer davantage. Si cette perception s\u2019estompe, l\u2019attention pourrait se retourner vers la mollesse de la croissance en zone euro, la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et la d\u00e9t\u00e9rioration des termes de l\u2019\u00e9change \u2014 des facteurs susceptibles de peser sur l\u2019euro face au USD.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque centrale europ\u00e9enne du 23 juillet 2026 de maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 2,25 %, nous estimons que l\u2019euro est tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 un mouvement de baisse face au dollar am\u00e9ricain. L\u2019approche prudente, r\u00e9union par r\u00e9union, de la banque centrale manque de ton r\u00e9solument restrictif (hawkish) n\u00e9cessaire pour soutenir la stabilit\u00e9 r\u00e9cente de la devise. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une tendance baissi\u00e8re de l\u2019EUR\/USD dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que la confiance du march\u00e9 dans le soutien des rendements en zone euro s\u2019effrite.<\/p>\n\n
Notre analyse est renforc\u00e9e par la faiblesse des indicateurs \u00e9conomiques de la zone euro, la croissance du PIB r\u00e9gional ayant peine \u00e0 d\u00e9passer un maigre 0,2 % au cours des derniers trimestres. Par ailleurs, la hausse des co\u00fbts du gaz naturel et de l\u2019\u00e9nergie fait grimper les prix \u00e0 l\u2019importation, ce qui d\u00e9t\u00e9riore fortement les termes de l\u2019\u00e9change de la r\u00e9gion. \u00c0 mesure que ces pressions fondamentales s\u2019accumulent, le soutien temporaire des rendements qui a maintenu l\u2019EUR\/USD stable s\u2019\u00e9vapore rapidement.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de ce recul attendu, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de mettre en place des positions vendeuses sur la paire EUR\/USD. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019euro offre un profil risque-rendement attrayant pour profiter d\u2019une baisse potentielle vers le niveau de 1,0500. Les traders peuvent aussi recourir \u00e0 des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) afin de r\u00e9duire la prime initiale tout en se positionnant pour une d\u00e9pr\u00e9ciation graduelle au cours du prochain mois.<\/p>\n\n\n\n