Le yen a regagn\u00e9 un peu de terrain face au dollar am\u00e9ricain lundi, alors que les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont marqu\u00e9 une pause, favorisant un mouvement de soulagement qui a fait reculer l\u2019USD\/JPY par rapport \u00e0 de nouveaux sommets de 40 ans, juste sous 164,00. La paire s\u2019est maintenue pr\u00e8s de 163,50, la tendance haussi\u00e8re de fond demeurant intacte. Ce rebond a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9 \u00e0 des rachats de positions courtes sur des positions longues en dollar, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un retour de la vigueur du yen, tandis que les march\u00e9s restaient prudents \u00e0 l\u2019approche des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et de la Banque du Japon plus tard cette semaine. La baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9e comme un facteur att\u00e9nuant la pression sur les d\u00e9cideurs japonais et freinant l\u2019\u00e9lan de l\u2019USD\/JPY, m\u00eame si toute stabilisation \u00e9tait jug\u00e9e potentiellement temporaire en l\u2019absence d\u2019orientations plus restrictives (hawkish) de la BoJ et compte tenu du risque d\u2019une surprise restrictive de la Fed.<\/p>\n\n
L\u2019USD\/JPY se n\u00e9gociait \u00e0 163,67, soutenu par une ligne de tendance haussi\u00e8re issue des creux du d\u00e9but juillet, malgr\u00e9 un essoufflement des indicateurs de momentum. Sur le graphique \u00e0 4 heures, le RSI (14) glissait vers une zone neutre autour de 59, tandis que la ligne MACD passait sous sa ligne de signal. Un support \u00e9tait identifi\u00e9 \u00e0 162,70-162,90, une confluence avec la ligne de tendance et les sommets des 6 et 8 juillet; une cassure \u00e0 la baisse recentrerait l\u2019attention sur 162,15, en phase avec les creux des 17 et 20 juillet. Une r\u00e9sistance \u00e9tait observ\u00e9e pr\u00e8s de 165, tandis qu\u2019un niveau de retracement de Fibonacci de 127,2 % \u00e9tait mentionn\u00e9 \u00e0 163,50.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire USD\/JPY \u00e0 l\u2019approche, cette semaine, de d\u00e9cisions cruciales sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et de la Banque du Japon. Bien que la paire ait l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 autour de 163,67 apr\u00e8s ses r\u00e9cents sommets de 40 ans pr\u00e8s de 164,00, ce repli est surtout attribuable \u00e0 des rachats de positions courtes temporaires plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un changement structurel. Historiquement, lorsque l\u2019USD\/JPY s\u2019approche de ces extr\u00eames sur plusieurs d\u00e9cennies, la volatilit\u00e9 implicite grimpe, rendant les strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 court terme particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce double risque li\u00e9 aux banques centrales, nous recommandons de recourir \u00e0 des options de type straddle (papillon acheteur) ou strangle (\u00e9trangleur acheteur) afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens ou dans l\u2019autre sans imposer un biais directionnel. Cette approche s\u2019appuie sur des donn\u00e9es historiques lors de semaines de d\u00e9cisions conjointes Fed-BoJ, o\u00f9 la volatilit\u00e9 implicite hebdomadaire de l\u2019USD\/JPY a augment\u00e9 en moyenne de 15 % \u00e0 20 % par rapport \u00e0 des p\u00e9riodes de n\u00e9gociation plus calmes. Si la Fed surprend le march\u00e9 avec un discours plus restrictif, ou si la BoJ ne met pas en place des mesures plus restrictives, un franchissement rapide au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 165,00 est tout \u00e0 fait possible.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, il faudra surveiller de pr\u00e8s la zone de support cl\u00e9 entre 162,70 et 162,90 afin de d\u00e9tecter tout signe d\u2019une correction baissi\u00e8re plus profonde. Une rupture durable sous 162,70 indiquerait que les vendeurs ont pris le contr\u00f4le, rendant pertinentes des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme ou l\u2019achat d\u2019options de vente hors jeu (out-of-the-money) avec un potentiel de baisse jusqu\u2019\u00e0 la zone de 162,15. Pour l\u2019instant, nous conseillons de conserver un levier prudent et de privil\u00e9gier des \u00e9ch\u00e9ances courtes pour naviguer ce contexte macro\u00e9conomique \u00e0 fort enjeu au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n